平安观点:
        经济下行趋势渐显，美国复苏港股承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，全球股市的整体走势是美国股市强劲，港股和A  股走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）恒生指数、国企指数小幅上涨0.73%、0.68%，但是波动幅度都有较大的提高。从美国方面来看，美联储如期加息25  基点，香港金管局追随美国加息节奏，上调基准利率25  个基点至1.75%。从国内来看，11  月的货币、投资和消费数据都已经公布，整体来看，宏观经济下行趋势已经比较明显，但是经济的韧性也是超出市场预期，宏观经济仅呈现小幅下滑的态势。
        我们认为，中美经济周期分化对股市的影响已经在不断显现。美国11  月ppi和核心ppi  都超出市场预期，预示美国18  年可能不会再维持17  年通胀疲软的情况。市场预计明年美联储将至少加息3  次，并不排除随着通胀上行，将会加快加息节奏的可能性。对于国内，北京的二手房价格已经出现较大幅度的下降，而11  月房地产投资增速继续回落，创年内增速新低。未来中美经济周期分化的加剧，同时叠加前期涨幅较大蓝筹股的获利回吐，预计港股的震荡调整还将持续一段时间。但是，部分股票未来可能会出现忽视中国经济韧性，过度回调的情况，此时投资者可以考虑逢低买入。
        周期板块走势偏弱，通胀助涨能源医疗。本周，港股消费服务业、能源业、金融业、电讯业的涨幅较为靠前，分别3.18%、2.78%、1.04%、1.02%。其中，消费服务业主要受博彩和航空子行业上涨的影响，而能源业则是受油价持续保持高位的影响。主题方面，内地油气、医疗保健都涨幅较大，分别上涨了3.32%、3.25%，而内地地产则小幅下跌。我们认为，宏观经济下行将制约地产、原材料、工业等周期行业的长期表现。同时，在经济缓慢下行的背景下，国际石油价格、部分大宗商品、以及医疗服务的涨价趋势还有望持续，投资者可以关注和通胀有关的能源板块和医疗服务板块。
        震荡延续，逢低买入。最近，A  股一直呈现沪弱深强的局面，之前的领头蓝筹股也有较大回调。我们认为，蓝筹股的调整可能还会延续一段时间，港股在未来可能进入持续震荡调整格局。但是，11  月较好的宏观数据、以及最近大宗商品价格的上涨，都预示着宏观经济短期很难有大的下行空间，部分蓝筹股的调整可能已经过度，投资者可以考虑逢低买入。而之前滞胀的香港本地金融股和房地产股票，随着内地蓝筹股的调整，有可能会有较好的相对表现。此外，能源、医疗服务和农产品通胀预期的上涨，也使港股相关子行业迎来了一定的投资机会。建议投资者关注H  股相对A  股折价较多的蓝筹股、三季报盈利增速有实质性改善的股票，继续超配消费、电讯、公用事业中业绩稳定的标的。关注具有更合理估值和高股息的高“安全边际”股票。谨慎选取周期性较强的子行业投资标的。股票方面关注腾讯控股、新华保险、工商银行、中国神华、金沙中国有限公司、碧桂园、银河娱乐、港铁公司、上海医药、石药集团。
        风险提示：宏观经济下行超预期。