投资要点
行业上周行情:上周,申万传媒行业上涨0.51%,跑赢大盘(-0.56%)1.07个百分点,跑赢创业板(-0.46%)0.97个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,文化传媒子版块上涨0.77%,互联网传媒子版块下跌-0.19%,营销传播子版块上涨1.57%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
个股方面,本周涨幅前五的是:南半生物;暴风集团、长城影规;万润科技;拓维信息;跌幅前五的是:龙韵股份;掌阅科技;联建光电;大晟文化;天龙集团
本周重点行业新闻: 1)国家电影局推动发行机制改革,淘票票推出诸多尝试;2)优酷宣布签下环球、索尼最大片库,会员将可克费看好莱坞大片;3)迪士尼524亿美元收购福克斯 行业话语权更加难以撼动;4)贺岁影片集体发力 佳作对决淡化档期强化品质;5)中国游戏行业今年营收近2200亿元,占全球份额28%;6)腾讯正式宣布代理《H1Z1》,国服定名《生存王者》;7)腾讯首个泛娱乐电竞综合体落地北京;8)任天堂在九个月内已经售出了1000万台Switch游戏机
公司重要公告:【北京文化】不工夫影业、重庆水木诚德签署《电影<一代妖精>联合保底发行合作华议之补充华议书》;【长城影视】拟采用现金方式作价1.58亿元收购控股股东长城集团持有的淄博长城83.34%股权;【光线传媒】减持104万股天神娱乐股份,获得1300万元投资收益;【华策影视】成为影规内容产业基金北京文心优品投资基金普通合伙人
投资建议:10月底以来我们开始看多传媒行业,从行情表现来看符合我们的预期。我们认为(1)长期而言,随着闲暇时间增多、代际更替、虚拟不现实世界的模糊,基于轻度传媒用户ARPU值测算,中国泛娱乐行业总市值十万亿才刚起步(当前仅2万亿)(2)中期而言,技术和数据有利于传媒公司估值重构和弯道超车,平台型公司获得估值溢价,推荐标的光线传媒(估值内涵70亿市值猫眼)、奥飞娱乐(有妖气价值尚未被发掘);(3)短期而言,压制估值的因素已经消失,传媒行业TTM36倍,增速仍可观,影规行业已经到估值底部,随着对赌期结束,看好外延转内生标的,强渠道公司,以及细分行业龙头,游戏看好细分龙头,三七互娱(传奇霸业腾讯独代上线),同时看好吃鸡带来的持续刺激,除美股网易、港股腾讯外,A股建议关注顺网科技、盛天网络,影规院线推荐平台和渠道能力强的公司,光线传媒(制作发行能力双强),奥飞娱乐(动漫龙头对标迪士尼),完美世界(新剧开花有望今年底到明年确认收入)。建议关注慈文传媒(股东增持大剧频发18年业绩无虞),新半龙(旗下吆翔影坊作品频出,股东增持),幸告营销板块推荐分众传媒。
风险提示:1)影规、游戏等内容表现不及预期;2)行业整体下行风险;3)政策风险