投资要点
市场行情回顾
上周(12 月 11 日~12 月 15 日)农业指数(申万)、沪深 300 指数和中小板综合指数分别上涨-0.21%、-0.56%和 0.74%,其中,农业指数(申万)跑赢沪深 300 指数 0.35 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
年初至今,农业行业在申万 28 个行业中涨幅排名第 23 位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)农业子板块中只有饲料板块表现较好,上涨 2.57%,其他版块均出现不同程度的下跌。
个股方面,上周上涨前三的公司有南宁糖业(10.04%)、华英农业(9.60%)和朗源股份(9.54%)。上周下跌前三的公司有康达尔(-9.23%)、佳沃股份(-7.98%)和红太阳(-7.31%)。
行业动态数据
(1) 生猪:12 月 15 日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为 29.84 元/千克、15.04 元/千克和 21.98 元/千克,猪粮比为 8.17。生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为 1599.65 元/头和 120.74 元/头;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为 1430.60 元/头和 289.53元/头。
(2) 畜禽:12 月 15 日山东父母代鸡苗价格为 28 元/套;商品代鸡苗价格为 3.7 元/羽;商品代鸭苗价格为 3.6 元/只;全国白羽肉鸡平均价为 7.42元/公斤;全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为 0.02 及 1.66 元/羽,商品代鸡苗价继续稳步上涨,肉鸭养殖几无利润,毛鸡养殖盈利回落。
(3) 水产:海参、鲍鱼及对虾的价格分别为 140 元/千克、160 元/千克和150 元/千克,较 12 月 8 日持平。扇贝价格为 8 元/千克,较 12 月 8 日上涨 14.29%。
行业投资建议
种子板块 , 重点推荐隆平高科。(1)隆两优和晶两优销售超预期,两系列 17/2018 销量有望突破 2400 万公斤,2017 年前三季度收入 12.59 亿元,同比增长 20.48%,净利润 1.63 亿元,同比增长 88.72%;(2)横向并购扩充品种多元化。公司 3.8 亿元收购河北巡天 51%股权,5.2 亿元收购三瑞农科49.5%股权,积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域;(3)海外并购拓展海外业务。公司拟 4 亿美元参与巴西海外资产并购,迈开业务全球化第一步;(4)前三季度公司预收账款 8.06 亿元,同比增长超过 90%,为第四季度业绩增长打下扎实的基础。
种植板块, 重点推荐 苏垦农发 。(1)公司拥有丰富土地优质资源。截至2016 年秋播公司自主经营约 119 万亩规模化种植基地,其中承包农垦集团及其下属单位耕地约 97.6 万亩,对外流转农村土地约 21.7 万亩,流转土地储备约 140 万亩,土地流转给公司规模化种植带来行业机会;(2)优质水稻和
小麦农产品种植,高品质粮食产品;(3)农业现代化种植标杆,种植成本占优,种植效率行业前列,业绩稳定增长。
禽类板块,重点推荐 圣农发展 。 (1)鸡肉食品安全标的公司,未来随着食品安全要求提升,食品卫生监管趋严,将给公司带来实质性利好; (2 )公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业,产业环节协调发展,自上而下减少产业中间环节波动带来的影响; (3 )养殖成本行业较低,安全边际较高; (4 )供给端看,祖代鸡苗行业供给端连续 3 年低于预期; (5 )终端鸡肉价格触底回升,环保去产能使得鸡肉价格有望持续上升。
生猪养殖 ,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计 2018~2020 年公司生猪出栏量为 2300 万头、2700 万头和 3000 万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过 10%,可以预见未来 5-10 年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升;(4)2018 年有通胀预期。
风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。