公司发布配股说明书:公司拟按照10股配1.5股的比例向全体股东配售,总计可配股份数量1.49亿股,配股价格为11.06元/股,募集不超过16.50亿元,用于澳洲Kwinana建设"年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目",18日-22日为本次配股缴款截止日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
配股价格适宜,完成的可能性较高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次配股价格为11.06元/股,相比15日收盘价为58.13元差价较大,发行顺利完成是大概率事件。
产能扩张资金得到保障。本次配股的募投项目是公司产能扩张的项目之一,16.5亿元配股资金到位后,公司的扩张资金有望得到保障。公司17年三季报披露的资产股负债率不高,仅为41.82%,入股配股资金达到目标,资产负债率有望降低至37.5%,为其余项目融资流出余量。
10万吨碳酸锂当量巨头正在启航。公司目前正在进行资源和锂盐的双重扩张。控股子公司泰利森已开始扩产,项目预计于19年二季度投产,届时Greenbushes的锂精矿产能有望从目前的74万吨上升至134万吨(折合碳酸锂16.75万吨)。公司射洪、张家港一共拥有3.4 万吨的锂盐加工产能。同时,公司将在澳洲分两期建设共4.8万吨/年单水氢氧化锂的生产线,国内遂宁也计划上马2万吨/年碳酸锂生产线,项目全部建设完成后公司的锂盐产能有望达到10万吨/年以上。
锂盐价格趋势性上涨,上调公司盈利预测。公司主要产品碳酸锂价格自年初以来趋势性上涨,目前生意社电池级碳酸锂报价在16.3万元-17.8万元,相比年初13万元/吨左右的价格,涨幅达25.4%-36.9%。目前市场碳酸锂仍然紧缺,趋势有望延续。因此我们上调公司2017-19年的净利润分别至24.94亿元,31.36亿元和46.22亿元。
盈利预测与评级:公司配股尚未完成,暂时不对公司股数做调整。鉴于公司主产品价格上涨,我们上调公司2017-19年的EPS分别至2.51元,3.15元和4.65元,对应15日收盘价58.13元,动态P/E分别为23倍,18倍和13倍。公司有望通过配股获得产能扩张的部分资金,因此维持公司"买入"评级。
风险提示:配股数额较低的风险,锂盐产品价格下跌带来业绩不及预期的风险,泰利森矿权的风险,募集资金项目的风险等。