我们跟踪的125只环保行业股票，本周跑赢上证指数  1.99  个百分点，年初至今跑输上证指数1.84  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周德创环保、光正集团、蓝焰控股分别上涨16.56%、11.40%、10.37%，表现较好；中金环境、蒙草生态、绿茵生态分别下跌-11.07%、-9.57%、-5.08%，表现较差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业观点
        环保部于12  月15-17  日对“2+26”城市近期相关村（社区）供暖保障情况进行全覆盖检查，并转载中国青年网文章“气荒”之问，民用煤改气并未导致天然气需求暴增，新增的1.3  亿立方米天然气用量，“煤改气”仅占30%左右。本周能源局发布《关于做好2017—2018  年采暖季清洁供暖工作的通知》，《通知》要求各地发改委制定“煤改气”实施方案和年度计划，有序推进“煤改气”；三桶油按计划做好气源供应；同时鼓励综合利用非常规天然气、煤层气支持清洁供暖，合理释放部分煤炭先进产能，保障民生取暖用煤。综合分析来看，我们认为清洁供暖推进虽存超预期情况，但并不是本轮气荒的主要原因，煤改气作用下空气质量改善明显，未来仍当继续有序推进。
        重要新闻
        （1）环保部定于12  月15  日-17  日，将派出839  个组，每组2  人，对“2+26”城市，检查内容主要包括居民供暖是否正常、燃气采暖气源是否稳定、电采暖的电价优惠政策是否落实、燃煤采暖的煤炭是否供应、计划内和计划外的气代煤和电代煤改造任务完成情况等。如发现供暖未能保障的情况，建议地方政府限期改正，务必保障群众温暖过冬。
        （2）住房城乡建设部12  月11  日下发紧急通知，要求各地城镇供热管理部门在2018  年元旦之前，利用周末时间集中组织开展一次“访民问暖”专项活动，加快解决当前供暖突出问题。（3）环保部官网转载中国青年网文章“气荒之问”，由清华大学研究生院院长姚强教授从我国的能源形势分析“气荒”症结，分析表明今年天然气需求量增加的是全方位的，工业、发电、化工和民用全面增加，而今年强劲的经济势头下工业用气和天然气发电量的增加比预期迅速，“煤改气”仅占30%左右。“气短”现象应该是暂时的，打赢蓝天保卫战，北方必须清洁取暖。
        重要公告：
        (1)铁汉生态:11  亿可转债于周一开始申购；联合体中标27  亿元五华县人居环境综合整治PPP  项目，预中标27  亿连平县县城扩容提质PPP  项目，签订20  亿大埔县旅游产业道路改扩建  PPP  项目合同；(2)蒙草生态:签署114  亿的呼和浩特市大青山前坡生态建设工程PPP  项目合同、38  亿呼和浩特市大青山前坡生态建设工程合同、9  亿乌海市生态建设PPP  项目合同、24  亿阿拉善盟生态修复PPP项目PPP  合同，中标2.96  亿乌拉特后旗生态PPP  项目、9  亿乌拉特前旗生态治理PPP  项目；(3)东方园林:中标汉江仙桃城区段堤防综合整治及生态修复PPP项目，总投资22.51  亿元。(4)迪森股份:董秘增持200  万市值公司股票。(5)国祯环保:联合体中标长垣县防汛除涝及水生态文明城市建设（东区/南区）工程PPP项目，总投资11.96  亿元；中标乌拉特后旗恢复湿地中水循环利用工程PPP  项目，总投资6  亿元；(6)清新环境:与德国ERC  公司共同出资50  万欧元设立合资公司，开拓海外市场。(7)大禹节水:与定西市人民政府签署战略合作框架协议，在高效节水农业、引洮水综合利用、河道综合治理等领域开展合作。(8)上海洗霸:中标上海大众三个厂区相关水处理等业务，价格在43.66  元/辆车左右。(9)龙马环卫:中标公安县城乡环卫一体化PPP  项目，包含存量项目和新建项目，估算总投资额3.68  亿元。
        投资策略
        我们认为明年煤改气整体进程可能有所放缓，但周期将拉长，行业增长曲线将更为平稳有序，有利于已建立了一定壁垒的行业龙头企业进一步提高其市占率，长期向好逻辑不变。煤改气的有序推进将带来需求和供给两方面确定性较大的机会，需求端相较于工业煤改气、天然气发电，清洁供暖的刚性更强，坚定看好壁挂炉市场，推荐行业龙头迪森股份，供给端从高进口依赖度下能源安全的角度，推荐国内煤层气的稀缺优质标的蓝焰控股。除此之外，环保PPP  长期向好的大逻辑并未改变，依旧看好铁汉生态、东方园林、蒙草生态以及博世科。另外工业环保领域推荐蓝晓科技和三聚环保。
        风险提示
        1、财政去杠杆进程快于预期，2、利率大幅上行减缓PPP  项目落地速度，3、推荐公司订单签订状况不及预期。