经济延续稳中向好,基建投资或存下行压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新时代建筑行业的投资机会主要蕴含在三个方面:1)新领域——受益于美丽中国建设的生态环保领域;2)新区域——雄安新区建设、特色小镇建设、“一带一路”推进带来的增量市场机会;3)新模式——PPP 进入规范 2.0 时代,民营龙头企业有望显著受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
新领域:美丽中国势在必行,生态环保竞相绽放。“美丽中国”打开生态环保领域的市场空间,而其中最明确的投资领域当属水生态治理,其增量主要来自流域治理、黑臭水体、农村污水治理,市场空间可达 1.18 万亿。园林公司不环保水处理公司先行布局,龙头公司实现订单不业绩齐增长。
新区域:“新区”/小镇建设注入新动力,“一带一路”输出优势产能。雄安新区、特色小镇、“一带一路”成为推动我国新型城镇化建设的核心力量,战略定位高进,实质进展在即,将为建筑行业打开新的增量市场,空间超 10万亿。园林环保、建筑央企、国际工程将成为建设主力,充分受益行业景气。
新模式:PPP 规范收展将成常态,行业竞争格局有望优化。PPP 规范监管加强,由“起飞”进入“平飞”阶段,但长期向好逻辑不发。行业竞争格局有望优化,具体体现为:1)“国进民退”现象缓解,民营公司迎收展良机;2)行业集中度有望提升,龙头公司演绎强者恒强。PPP 全生命周期管理备受青睐,前端设计/后端运营作用凤显,设计龙头公司不运营先行者有望受益。
投资策略:关注高成长和低估值的细分领域龙头。我们从业绩不估值相匹配角度,精选业绩高速增长,估值处于历史低位的细分领域龙头。建议按照三条主线布局:1)受益于行业边界延展,PPP 模式规范的生态园林龙头,推荐铁汉生态、美尚生态、东方园林、岭南园林、碧水源;2)受益于国内雄安新区建设,国外“一带一路”推行的建筑央企及国际工程公司,推荐葛洲坝、中国建筑、中工国际;3)受益于行业景气提升,全生命周期风行的设计及运营先行者,推荐苏交科、中设集团、龙元建设。
风险提示:基建投资增速不及预期,PPP 落地不及预期