????????1、国泰君安
????????国内经济：经济基本面韧性强，无大变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月PMI、进出口、金融数据超预期，生产、投资下行幅度略好于预期，消费四季度逐月回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）基建稳健反映宏调基调重“量”仍是前提；（2）出口、结构改善带动制造业生产、投资；（3）装备制造、消费品生产对冲环保限产对黑色、有色系的影响。环保限产的影响在结构、不在总量；是外生，而非内生；在生产和价格，而非需求。
????????从本周高频数据来看：（1）下游：受二线城市带动，房市成交增速降幅收窄，土地成交上行、成交溢价率走高；车市第一周同比下降有较大高基数原因；（2）中游：日均耗煤增速两月回落后现回升，动力煤价环比上升；高炉开工率维持??10月后走低态势。螺纹钢库存增速自11月以来逐周回落；水泥价格自9月来持续走高；（3）价格：蔬菜价格环比上涨、猪肉价格12月季节性回升，整体食品价格小幅上涨。
????????经济横平状态下，影响市场的更多是“金融紧”预期。央行“轻轻”加息，显示呵护市场之意。市场过度悲观预期修复之时，便是股债同时回升之时。明年一季度或是最好时点。
????????海外经济：（1）美联储如期加息，并上调2017-2020年经济增长预期；税改接近完成。预计2018年基准情形下美联储将加息3次，但如果税改引起通胀加快回升，亦不排除加息4次的可能；（2）欧洲与日本经济政策不确定性均显著下降。欧洲央行上调GDP增长预期，12月制造业PMI创纪录新高。
????????经济政策：重点关注中央经济工作会议的政策催化。预计仍会围绕“稳中求进”和“高质量发展”两根主线。2018年经济工作的重点是供给侧改革、乡村振兴、房地产长效机制等。供给侧管理加法—大数据战略、人工智能等释放政策加码信号。??