投資要點
市場綜述
恒指失守29,000 點:港股周五(15 日) 走勢反覆向下,午後在騰訊(700)失守390 元關口,恆指最終收報28,848 點,跌318 點,跌穿10 天平均線,主板成交1264 億元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
後市展望:恒指受制29,600 點
短期看好板塊:澳門博彩、銀行、紙業、內房
美股再創新高:受到美國兩個關鍵參議員轉變態度支持稅改,刺激上週五美國三大股指創新高,納指漲約1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美元升幅擴大。短期及長期美債息差縮至10 年來最窄。歐洲股市個別發展。
宏觀焦點;
報道指續航150 公里以下新能源汽車補貼明年或取消;
中保監擬禁止資產負債管理能力低險企 開展重大股票投資;
企業消息
玖龍紙業(2689)、香港中旅(0308)發盈喜;
消息指中石油集團(0857)考慮增持伊朗氣田項目;
交易建議
中海物業(2669) 1.98 元/ 短線目標價:2.20 元 /13.4% 潛在升幅
因素:i) 集團在2015 年從中國海外分拆上市,目前為中海集團唯一一家物業管理公司,背靠母公司中海集團,中海物業在全國52 個城市提供物業管理服務,所管理樓盤超過500 個,上半年管理面積達到9,860 萬平米;
ii) 由於公司主要負責母公司所開發的樓盤項目,未來會繼續受益於母公司樓盤銷售;集團最近收購了集團公司的中信物業管理公司100%股權,收購價為1.9 億人民幣,相當於靜態15/16 年9.4/27.9 倍市盈率,此收購包含了中信在國內20 個城市,120 個樓盤项目的管理面積。項目收購對公司的業務營運有正面影響,提升總體營運協同效應。另外,集團在2014 年推出O2O增值服務平臺,但增值服務收入佔比還是比同業對手落後。因為增值服務含更高的毛利率,公司未來會大力發展增值服務,為股東帶來更高的利潤貢獻
iii) 現價相當於2018 年動態PE 為16.4 倍,低於綠城服務(2869)同期24.1倍PE,我們認為中海物業背靠集團, 每年有新项目給予中海物業管理,於管理面積持續增長下,我們認為其估可與綠城服務看齊;
iv) 股價仍處今年8月至今升軌上,續有利股價上試高位,建議趁低吸納。
中國通號(3969) 5.33 元/ 短線目標價:5.80 元 /10.5% 潛在升幅
因素:i) 集團為中國領先的軌道交通控制系統解決方案供應商,旗下產品為保障軌道交通安全高效運營的核心部份。於2017 上半年,軌道交通控制系統(包括高鐵及城市軌道)收入平穩,在成本控制下經營利潤增長12%;而在PPP 項目帶動下,工程總承包業務收入及經營利潤均翻倍,貢獻集團約9%的經營利潤。此外,期內集團新簽訂單按年增長21%;
ii) 市場憧憬中央在「十九大」後將公佈增加基建投資的計劃,支持相關板塊近期表現。2016 及2017 年中國鐵路落成量較低,每年只有約2,500-3,500公里;而按目前全國各地已公布的鐵路計劃,預期2019 及2020 年每年的鐵路落成量將大幅增加至9,000 公里以上。由於軌道交通控制系統一般於鐵路落成前1-2 年內開始建設,因此展望2018-19 年集團收入可錄得較快增長;
iii) 市場預期集團2016-2018 年間盈利年複合增長約20%,現價相當於2017年12.0 倍預測市盈率,較H 股同業折讓近25%,預期估值有上調空間;
iv) 股價已回落至年初至今橫行區底部支持,加上14 日RSI 已呈超賣回升,MACD 信號線「熊差」亦有所收窄,兩者與股價均呈「底背馳」,有利股價回升,建議趁機吸納。