指数难有行情；价值继续，但向其它领域蔓延；配置，防御打底、景气进攻
        关于2018，市场有两个“一致预期”：一是整体乐观，牛市声音不绝于耳，二是更加看好成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经验显示，“一致预期总是错的”，明年也会如此吗？回看历史多久，决定能前瞻未来多远。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们需要回顾，2638点以来市场发生了什么。
        2638点以来，A股市场有四个分化：1、“老经济”与“新经济”分化，表现为主板、上证50上涨，创业板、中证1000下跌；2、各板块、行业内部分化，上涨与下跌个股数量对称；3、大小公司分化，大市值公司上涨最多，小市值公司下跌最多；4、高估值与低估值股票分化，上涨以低估值为主，下跌以高估值为主。
        四个分化背后，是股市风格转变，市场转向价值。四个分化的共同特征，是估值与业绩更重要，是股市风格的转变。根据我们的“股市风格菱形理论”，2638以来有四个变化，决定了价值投资理念的开启：1、市场周期在熊市阶段，投资者风险偏好下降；2、经济周期转向主动补库存，上市公司业绩好转；3、监管强化，市场有效性提升；4、IPO常态化，估值体系中枢下移。2018年，股市风格菱形模型会发生哪些变化呢？
        2018展望：指数难有行情，震荡为主。根据中期分析框架，市场走势取决于估值、宏观周期、货币政策和股票供给。估值层面：目前主要指数的绝对与相对估值，全部A股的估值与业绩分布，都显示不便宜。宏观周期：2018年上半年主动去库存，预测全A净利润增速5%左右。货币政策：  2020年GDP翻番无忧，叠加去杠杆，利率将难以明显下降。股票供给：  IPO仍会维持目前节奏，但股票流动性略有改善。综合来看，我们判断，2018年，A股难有牛市、震荡为主，投资者要降低指数预期。
        投资风格：2017是价值元年，2018价值将蔓延。2017是价值元年。根据我们的“股市风格菱形理论”，2018年价值将延续。但由于过去两年大龙头都明显上涨，好资产更难找，投资者将不得不把价值理念向其它领域蔓延。我们提供四个选股思路：1、大市值公司盈利更确定，建议从中选择估值合理标的；2、中市值公司，中证500成分股行业结构合理，业绩估值匹配，要重点挖掘；3、在消费与成长领域，寻找PEG合理的一揽子个股；4、长期稳健投资者，选择高分红、高股息的“现金奶牛”。
        行业配置：稳中求进，防御打底、景气进攻。2018年难有牛市，投资者要降低业绩预期。行业配置上，要稳中求进，防御打底、景气进攻。防御板块，因为宏观周期向下，推荐石油石化、房地产、电力与公用事业、银行等；景气进攻，要从中观层面寻找符合消费升级、产业升级两大方向且景气向上的细分领域，推荐电子、通信、新能源设备、农业等行业。
        主题投资：一短板、二攻坚、三大新支柱产业。主题投资理念，从靠信息时差获取超额收益，转向重视估值、业绩和经济大方向。2018年，建议关注六大主题：一个产业短板（高尖技术），两大攻坚任务（污染防治、精准扶贫），三大新支柱产业（新能源汽车、5G、智能科技）。