投资要点：  
        上周行  情回顾：上周家电板块+4.8%，位列  28  个申万一级行业第  4  位，同期沪深  300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为+3.0%、+2.8%、+2.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块来看，白色家电+5.2%，黑色家电+3.8%，小家电+3.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上市公司涨幅前五为：深康佳  A（+10.7%）、三花智控（+10.0%）、格力电  器  （+9.5%）、小天鹅  B（+8.5%）、新宝股份（+7.6%）。
        核心观点：看好未来两个季度板块行情。（1）业绩的角度，我们判断18  年空调行业保持  5%-10%的增长，格力和美的通过份额和价格提升，收入增速稳定在  15%左右，两者占家电板块市值  40%+，其业绩确定意味着板块整体稳定。2）估值的角度，我们对沪深  300  成分股进行测算，家电行业  2018  年的预测  PE/G  水平位列申万一级行业第三位，仅高于银行和房地产，行业配置性价比依然突出。（3）资金面来  看，2017  年陆股通持仓市值前三位分别是食品饮料、家电、电子，其中陆股通持仓占家电流通股比例超过  6%，位列全部行业第一位，外资低换手的价值投  资理念使得家电龙头的股价具备很强的韧性。（4）中长期看，监管趋严、投资国际化等趋势很难逆转，市场以业绩确定为主导的风格或将持续，内外资金的共同青睐使板块的配置价值突出。我们给予行业“增持”评级，重点推荐格力电器、美的集团、小天鹅  A、飞科电器；长期看好青岛海尔、老板电器、华帝股份、苏泊尔、莱克电气、三花智控、荣泰健康。
        细分行业最看好空调板块。（1）从行业比较的角度，空调行业具备农村保有量低+一户多机+更新需求主导等特点，因此受地产销售的影响较小；此外，空调行业议价能力最强，可以较大程度转嫁原材料涨价影响。（2）从行业本身来看，出货端  11月内销同比+10%，考虑到大企业基本已  在  10月完成全年任务，行业出货处于良性运转状态；终端零售来看，双  11线上线下快速增长，其中线  上同比增速超过  100%。我  们认为经销商进行新一轮补库存的意愿较强，尽管补  库弹性或弱  于  2017年初，但在时间长度上或  将贯穿  2018Q1。  
        上周陆股通持仓变化：从持股数量的变化角度，陆股通增持前五为格力电器（+4093  万股）、三花智控（+2160  万股）、美的集团（+1227  万股）、青岛海尔（+1186  万股）、四川长虹（+194万股）。从流通股占比变化的角度，陆深股通增持前五为三花智控（+1.02pcts）、格力电器（+0.68pcts）、青岛海尔（+0.20pcts）、小天鹅  A（+0.19pcts）、莱克电  气  （+0.10pcts）。
        风险提示：地产销售不及预期；原材料成本上升；人民币升值幅度过大。