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研究报告:东兴证券-2017年12月物价数据简评:食品油气调价,新涨价因素增多-180112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-16 16:21:49
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭凇,陈巧巧
研报出处: 东兴证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 553 KB 分享者: dea****wv 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        国家统计局发布的2017  年12  月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI  环比上涨0.3%,同比上涨1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年全年CPI  上涨1.6%,涨幅比上年回落了0.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PPI  环比上涨0.8%,同比上涨4.9%。
        观点:
        在去年4  季度同期高基数影响下,12  月PPI  同比由11  月的5.8%进一步大幅回落至4.9%。短期内基数效应仍将继续推动工业品价格增速同比呈下行态势。另一方面,近期啤酒等消费品继油气上涨后也进入提价阶段,春节前后消费价格增速有可能继续上行。
        1.天气转寒CPI  小幅走高
        根据国家统计局有关人士分析,从环比看,CPI  上涨主要受食品价格上涨影响。食品价格环比上涨1.1%,影响CPI  环比上涨约0.22  个百分点。天气转冷,鲜活食品价格明显上涨。鲜果和鸡蛋延续上月涨势,涨幅均超过5%,猪肉、水产品和鲜菜价格由上月下降转为上涨,涨幅均在1%左右,五项合计影响CPI  上涨约0.19  个百分点,占食品价格上涨影响程度的八成以上。非食品价格环比上涨0.1%。其中,能源价格连续5个月上涨,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨1.9%、2.1%和1.6%。三项合计影响CPI  上涨约0.05  个百分点。
从同比看,CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格下降0.4%,影响CPI下降约0.08个百分点。其中,受对比基数较高影响,鲜菜和猪肉价格分别下降8.6%和8.3%,合计影响CPI下降约0.46个百分点;鸡蛋、羊肉、鲜果和水产品价格同比涨幅比上月均有所扩大,合计影响CPI上涨约0.28个百分点。非食品价格上涨2.4%,涨幅比上月回落0.1个百分点,影响CPI上涨约1.93个百分点。其中,医疗保健、居住、教育文化和娱乐价格分别上涨6.6%、2.8%和2.1%,合计影响CPI上涨1.37个百分点,占非食品价格上涨影响程度的七成以上。
        随着严寒加剧以及春节假日消费需求增加,未来肉类等食品饮料仍有上涨的空间,有可能推动短期消费价格水平的上涨。
        2.高基数推动PPI同比大幅回落至4.9%
        根据国家统计局相关人士的分析,从环比看,PPI涨幅比上月回落0.2个百分点。生产资料价格上涨0.6%,比上月回落0.3个百分点;生活资料价格上涨0.1%,与上月涨幅相同。从主要行业看,涨幅扩大的有石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业,分别上涨6.2%和0.5%;涨幅回落的有石油加工业、化学原料和化学制品制造业、非金属矿物制品业,分别上涨1.9%、1.4%和1.3%;由升转降的有造纸和纸制品业,下降0.2%;煤炭开采和洗选业由升转平。
        从同比看,PPI涨幅比上月回落1.1个百分点。生产资料价格上涨7.5%,比上月回落1.5个百分点;生活资料价格上涨0.6%,比上月回落0.2个百分点。在主要行业中,涨幅扩大的有石油和天然气开采业,上涨20.3%,比上月扩大3.8个百分点。涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨23.9%,比上月回落6.9个百分点;有色金属冶炼和压延加工业,上涨14.4%,回落5.6个百分点;石油加工业,上涨13.8%,回落1.7个百分点;煤炭开采和洗选业,上涨8.6%,回落11.1个百分点。上述五大行业合计影响PPI同比上涨约3.27个百分点,占总涨幅的56.4%。
        生产资料价格方面,短期内由于去年同期和明年初的高基数原因,价格涨幅将继续呈现回落态势,但是持续提价有可能对未来形成新的压力。
        3.酒水饮料再掀涨价潮油气上涨态势仍在持续
        近期,从啤酒等日用消费品到天然气、原油等轮番涨价,新涨价因素有所增多。据有关媒体报道,雪花啤酒、青岛啤酒于1月对旗下多款产品进行调价。雪花啤酒对旗下9款规格为500ml的产品进行调价,幅度在2元-10元不等,其中提价最高的是绿雨500ml每瓶提高10元,调整后的终端零售建议价格为12元每瓶。燕京啤酒早在半个月前就对旗下畅销产品绿瓶燕京啤酒终端加价从3.5元提高为4.5元。青岛方面承认下发了涨价通知,但是对于涉及产品和幅度并未透露。对于涨价原因,华润雪花与青啤的调价通告函中均表述:由于原材料价格上涨、人工成本增加、运输费用增加、环保税开征等原因,生产成本增加。
        工业品价格方面,油气等价格轮番上涨。12月28日24时,新一轮成品油调价窗口再次开启。据央视财经报道,此次油价调整具体为:每吨汽油上调70元、柴油上调70元。近期国际油价持续上涨,已升至69美元以上。1月12日即本周五24时,成品油有可能再度迎来2018年的首次上涨。即使考虑到这两次提价间隔过于短暂而由可能暂不提价,除非未来油价持续回落,否则1季度再度上调汽柴油价格的可能性依然较大。
        结论:
        随着气温逐渐降低以及春节等节日消费需求增加,未来肉类仍有上涨的空间。生产资料价格方面,短期内由于去年1季度的高基数原因,价格涨幅将继续呈现回落态势,但是天然气及汽油柴油等工业品持续提价有可能对未来形成新的压力。与此同时,如果消费品价格同比增速继续上行,1季度公开市场操作利率存在上调可能性。
        

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