近期电子行业整体回调较为严重，特别消费电子过度悲观，我们认为中国电子行业公司依旧处在高速成长期，目前回归到当年20倍左右市盈率，重点推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据电子指数的统计，可以发现历年电子指数的PE除了2008年特殊情况，基本处于25倍以上，白马当年的估值一般修复至当年30-35倍，因为长期能够保持30%以上业绩增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就现在我们重点推荐的公司看，对应2018年的估值已经回归到20倍左右，甚至20倍以下，处于低位，因此重点推荐。在历史估值稳定的背景下，我们认为业绩预期也是可信的，厂商横向产品拓展和单品价值提升逻辑清晰。消费电子类公司依旧属于成长期，从新品和今明年的发展看成长空间大。  
        市场过度担心销量对于上游供应商的影响，从苹果手机的销量看，我们预计今年能够持续增长。根据跟踪我们预计今年一季度销量有望达到5500万左右，去年同期5076万台，同比增长预计接近10%，同时今年苹果手机X的销售价格相对上升20%以上，考虑到有30%的机型为X，那么实际对于价格的弹性在6%左右，因此预计苹果一季度收入增长在16%左右。通过内存策略的变化和软件的收入支撑，对于上游供应链的价格空间打开，内存差距使多数人购买256G高配版本，能够带来额外利润。2017年开始3代机型同时销售，同时今年有望增加款型数，将覆盖3千-1万元全产品线，能够持续带来配件和软件收入，因此在这样的背景下，成熟零组件的良率高能够获得更多利润空间。  
        在确定苹果销量能够持续提升后，结构性的变化是不是会大幅影响供应链公司的业绩？答案还是否定的，供应链公司的成长主要依靠单机价值量提升和份额提升。从今年的成长空间看，供应链已经能够享受新品的价格提升过程，同时进口替代空间巨大，依旧可以看到大陆公司对于日韩台厂商的替代。  
        从全球及安卓看，我们强调ODM市场空间，结构性机会带来终端客户寻求ODM合作。2017年第三季度，全球智能手机销量达到了3.83亿台，较2016年同期增长3%，但是中国地区下滑1%，说明增量更多来源海外印度等市场。其次，品牌的结构性变化明显，国内华为实现单季23.4%增长，小米实现56.6%增长，这一趋势预计四季度和明年都将延续。带来的压力在于其他品牌寻求ODM合作以降低成本，海外市场更大的销量来源于中低端机型。  
        如今，苹果发布智能音箱，这是苹果内部重要性仅次于苹果手机的产品。研究苹果在手机称霸历史，我们要问，homepod仅仅是个音箱吗？电视，作为一个家庭互联网中心，最大的痛点是什么？在电视周围，路由器、机顶盒、音箱、游戏机、摄像头，一堆电子产品横七竖八的摆在一起，占用大量空间，且效率低下。为何不把路由器、机顶盒、游戏机、摄像头等功能都集成在音箱里？为什么又是音箱呢？因为音箱，不在乎体积（有时候作为家居装饰品越大反而越好看），又是全球每人每天超过两个小时要听音乐的入口。  
        所以，未来的电视是什么？一个整合了各种上述功能的音箱连接到显示屏上，显示屏仅仅用来显示就够。智能音箱才是家庭娱乐平台的中心。更重要的是，通过摄像头和显示屏的组合，会成为完美的社交平台。社交，才是互联网成功的王道。在另一端，通过智能音箱连接空调、冰箱、洗衣机，成为家庭物联网的平台，信息在显示屏上展示。这就是为什么全球三大巨头谷歌、亚马逊和苹果都在做智能音箱的原因，而无疑，苹果才是最有可能在移动音乐战争成功后，在数字音乐战争中成功的。  
        2-3年苹果看AR应用和AR硬件，3-5年苹果看汽车，而这些，才是目前苹果目前供应商们的核心成长空间和估值空间所在。由此，我们看到的不仅是国光电器和京东方的价值，更是苹果产业链的系统价值。  
        风险提示：销售不达预期，创新推迟，全球需求下滑