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半导体行业研究报告:天风证券-半导体行业:台积电2018指引乐观,看好半导体相关产业链公司-180118

行业名称: 半导体行业 股票代码: 分享时间:2018-01-19 11:34:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈俊杰
研报出处: 天风证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 317 KB 分享者: lss****70 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        北京时间1  月18  日下午两点台积电发布2017Q4  财报及法说会,四季度实现营收92.1  亿美元(指引区间为91  亿-92  亿美元),同比增长11.6%,环比增长10.7%,毛利率50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年实现营收321.1  亿美元,同比增长9.1%,落于此前指引5-10%上限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时台积电给出2018  年全年营收指引,公司同比年增10-15%。
        以台积电指引2018  年代工业增长乐观,夯实我们看好代工主线逻辑。台积电作为全球最大的晶圆代工商,对于半导体代工行业的指引有非常重要的参考价值。台积电认为2018  年半导体营收(剔除存储)年增5-7%,代工业营收年增9-10%。横向比较从行业增速来看,代工业将优于半导体全行业;纵向比较代工业自身2018  年增速显著提升(2017  年年增速YoY  6%)。台积电的指引同我们始终强调的2018  代工主线投资逻辑吻合。随着AI/AR/汽车电子/IOT  的拉动,我们看多2018  年全球代工业持续增长。落实到国内,我们建议关注制造/封测主线。龙头公司崛起的路径清晰。核心标的:中芯国际/北方华创/长电科技/华天科技。
        智能手机产业链一季度季节性调整属正常,多极应用驱动挹注营收。台积电对于2018  年Q1  营收指引为84  亿美元-85  亿美元,环比下降8%。我们认为这是属于正常季节性调整。参考2017  年Q1  qoq  下降10.8%,2018年季节性调整优于同期。传统而言,产业链一季度库存修正,智能手机买气下降,半导体产业链随之进入淡季。但我们正看到在多极应用驱动下,代工/封测业迎来新的一轮营收挹注。这里面高性能计算芯片(FPGA/GPU/ASIC等)是主要动能,比特币芯片正属其中之一。同时台积电也指出,汽车电子和IOT  将是2018  年主要驱动力,代工业将更多承接来自于IDM商的外包。我们判断订单外包来自于需求旺盛,产业链联动考量,模拟芯片将深度受益于汽车电子和IOT  应用拉动,看多模拟芯片相关行业公司,核心标的:圣邦股份。
        产业链上下游信息指引,设备方面台积电大规模使用EUV  生产7nm  制程将是2019  年。2018  年Capex  维持105-110  亿美元水准,基本与之前相当。我们判断在EUV  大规模量产之前,多重曝光带来的蚀刻步骤增加继续拉动相关设备厂商订单。先进封装领域,台积电将加大对CoWoS  和InFo的投入,对其重视也可见先进封装的美好未来。核心标的:ASM  Pacific/北方华创/长电科技。
        风险提示:半导体行业发展不达预期

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