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银行业研究报告:中银国际-银行行业周报:普惠金融定向降准将落地,继续看好板块表现-180122

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2018-01-22 14:52:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏,袁喆奇
研报出处: 中银国际 研报页数: 16 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,888 KB 分享者: qiu****89 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周银行板块表现强势,我们认为在行业基本面在息差回升以及资产质量持续转好的背景下,净利润增速将从17  年5.0%的水平提升至7.7%,同时陆续落地的监管新规对银行资负带来的调整压力在17  年已有反映,18  年边际减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前行业对应18  年动态PB  在1.1x  左右,低于近几年高点(1.2x)和可比海外同业水平(标普500  银行指数估值中枢在1.3x-1.4x)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而国内银行ROE  接近14%,基于国际比较和跨行业比较角度吸引力凸显。18  年海外资金的流入提速,偏好大盘蓝筹的海外投资者的进入推动市场风格转变,继续看好板块表现。在个股上,由于银行个体间调整压力和调整能力的差异,银行间的分化将会延续。推荐1)吸储能力及资本金水平具有优势的大行;2)盈利能力强,配置素质优良的宁波银行;3)调整压力缓释的南京银行、兴业银行。
        板块表现。银行:过去一周A  股银行板块上涨6.3%,同期沪深300  指上涨1.4%,A  股银行板块跑赢沪深300  指数4.9  个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股,16  家A  股上市银行股价表现较好的是建设银行(+15.21%)、工商银行(+13.92%)和农业银行(+11.47%)  。次新股里表现较好的是张家港行(  +24.81%)、无锡银行(+18.31%)、江阴银行(+18.08%)。14  家H  股上市银行表现较好的是中信银行(+13.39%)、农业银行(+12.50%)和光大银行(+10.73%)。信托:过去一周,陕国投A、爱建集团、安信信托、中航资本、经纬纺机分别上涨+10.43%、+3.10%、+2.83%、+2.65%、-1.39%。
        行业要闻回顾及展望。回顾:(1)据央行官微,普惠金融定向降准预计可于2018  年1  月25  日全面实施。(央行)(2)据国家统计局,2017  年全年中国GDP  同比增6.9%,前值为6.7%。(统计局)(3)银监会主席郭树清表示,未来将严格规范交叉金融产品,  清理规范金融控股公司,深入整治各种违规金融行为,继续遏制房地产泡沫化倾向,主动配合地方政府整顿隐性债务。(财联社)  (4)南京银行公告,首家上市金融租赁公司江苏金融租赁IPO  申请获证监会通过,南京银行公司为第二大股东,持股比例为26.84%。  (5)  张家港行公告,获准在全国银行间债券市场公开发行不超过15  亿元人民币的二级资本债券。(6)  兴业/上海/杭州/江苏/吴江/张家港银行公告,公司2017  年净利润同比增6.54%、7.13%、13.33%、11.91%、12.46%、10.74%。展望:上市银行2017  年快报披露。
        资金价格。过去一周央行净投放基础货币5,900  亿元。其中逆回购操作投放10,600  亿,逆回购到期回笼4,700  亿。本周将8,200  亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7  天拆借利率分别上升3BP/9BP  至2.90%/3.41%,14  天拆借利率下降39BP  至3.64%,国债收益率走势分化,1年期下降2BP  至3.56%,10  年期上升5BP  至3.98%。
        理财价格。中银协理财专委公  布的在售理财产品预期年化收益率为4.88%,较上周上行  1bp。互联网理财产品7  日年化收益为4.37%,较上周下降4bps。
        同业存单。过去一周,同业存单利率走势分化,1  月期/3  月期/6  月期AAA+级同业存单利率分别上行31bps/9bps/9bps  至3.64%/4.82%/4.80%。1  年期AAA+级同业存单利率下降2bps  至4.83%,12  月同业存单余额较11  月减少795  亿元至7.99  万亿元,其中25  家上市银行同存余额占比约为48.7%。
        风险提示:
        经济下行导致资产质量恶化超预期。
        

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