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研究报告:中银国际-基金4季报食品饮料仓位:继续上升,未到言顶-180123

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-01-23 16:25:44
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 汤玮亮
研报出处: 中银国际 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 784 KB 分享者: zho****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事项
        2018年1月22日,公募基金17年4季报披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据测算,4Q17基金重仓食品饮料股票市值占比7.0%,环比增1.4pcts,基金重仓白酒股票市值占比4.9%,环比增1.1pcts;根据我们估算,4Q17基金全仓食品饮料股票市值占比10.5%,环比增2.2pcts,同比增6.3pcts,基金全仓白酒股票市值占比7.0%,环比增1.6pcts,同比增4.7pcts。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评
        4Q17食品饮料板块基金仓位未到言顶。根据我们估算,4季度食品饮料板块基金全仓仓位同比增6.3pcts,白酒板块增4.7pcts,食品饮料板块估算全仓仓位为10.5%、白酒7.0%,仍低于12年3季度历史高点(食品饮料12.9%,白酒9.7%),未到言顶。
        4Q17白酒受关注度维持高位。4Q17基金重仓参与家数前10,环比3Q17未发生变化,白酒依然占据多数席位,白酒7席、乳制品1席、肉制品1席、调味品1席;4Q17基金重仓市值前10,白酒席位略有减少,白酒7席(环比减1席)、乳制品1席、肉制品1席、调味品1席(环比增1席)。
        4Q17食品饮料板块基金重仓参与家数与重仓市值前10格局趋于稳定:(1)重仓参与家数环比3Q17,前10名次未发生变化;(2)重仓市值环比3Q17,变动不大,中炬高新新进入前10(第11→第10),增13%;口子窖退出前10(第7→第11),减40%。
        4Q17重点推荐个股基金重仓参与家数与重仓市值:(1)重仓参与家数环比3Q17,山西汾酒减6家,顺鑫农业减1家,五粮液增91家,贵州茅台增142家,中炬高新持平,伊利股份增125家;(2)重仓市值环比3Q17,山西汾酒增10%,顺鑫农业减13%,五粮液增45%,贵州茅台增30%,中炬高新增13%,伊利股份增34%。(3)贵州茅台环比3Q17,重仓市值名次由第1降至第2,伊利股份升至第1,但两者重仓市值差距不大(茅台306.1亿,伊利306.6亿)。值得注意的是,茅台虽然重仓参与家数与重仓市值大幅提升,但基金重仓市值占茅台流通市值比例环比降0.14pct,显示4Q17公募以外的其他资金参与茅台更为积极。
        我们认为18年食品饮料仍有较好的投资机会,消费升级和复苏传导推动行业加快增长,子行业最看好白酒、乳制品、调味品。
        重点推荐:山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、中炬高新、伊利股份。
        风险提示
        高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。
        

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