报告摘要:
事件:北京时间周三(1月31日)10:00,美国总统特朗普将发布其上任以来首个“国情咨文”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
涉及三个主要问题:基建、贸易和移民
(一) 基础设施建设:投入1.5 万亿美元
特朗普呼吁国会提出议案,为新建基础设施投入1.5 万亿美元,建立安全、快速、可靠、现代化的基础设施,与经济发展和国民需求相匹配。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(二) 贸易政策:反对多边主义
寻求公平互惠的贸易关系,努力解决“坏的贸易协议”,并谈判新的协议,严格执行贸易规则,以保护美国工人和美国知识产权。
(三) 移民政策:收紧
移民改革方案分为四大方面:一是对于180 万个在未成年时期被父母携带入境的非法移民,审核他们是否具备成为美国国民的资格;二是在边境加强防护,包括在南部边境筑起围墙;三是取消多元化移民签证;四是限制亲属移民。
特朗普基建政策:进展加速
31 日特朗普演讲提及将要求国会通过至少1.5 万亿美元的基建投资用于改造年久失修的公路和桥梁等基础设施,同时要求加速相关法案审批速度,取消多余、无效的监管和审批流程,在至多2 年,最好1 年之内通过审批,但并未提及具体细节。
特朗普基建展望及影响:融资问题意见相左 经济提振效果有限
(一)“基建计划融资问题”未达成一致意见
目前,鉴于特朗普政府巨大财政赤字压力,共和党与民主党并未就“基建计划融资问题”达成一致意见。共和党人希望利用私营部门的投资来为基础设施项目提供资金,以避免增加国家债务。民主党人则认为,政府资金是祭出如此大的一揽子计划的必要条件。特朗普计划中的数字仍在不断变化,在他公布之前可能会有所改变。鉴于共和党在参议院只有51-49 的微弱多数席位,能否获得国会批准仍具有不确定性。
(二)财政乘数决定特朗普基建政策提振作用有限
基建政策对经济的影响有多大,必须考虑到经济体的财政乘数和税率的“替代作用”。 美国当前作为一个经济体有其开放程度高、经济体量大、货币赤字紧缩、财政赤字高的特点,导致其财政乘数小于1,即单位财政扩张对经济拉动力是打折扣的。
风险提示:
美国经济超预期、共和党和民主党谈判超预期、政治黑天鹅事件。