上周，中信商贸零售指数下跌6.33%，同期上证指数下跌2.70%，沪深300指数下跌2.51%，跑输沪深300指数3.82个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】99家样本公司中6家上涨，6家停牌，87家下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信29个一级行业的第7名。从细分行业走势来看，本期中信百货指数下跌6.53个基点，中信超市指数下跌5.75个基点，中信连锁指数下跌5.13个基点，中信贸易指数下跌7.98个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，南极电商涨幅最大（+10.80%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括茂业商业（+5.62%）、天虹股份（+1.78%）、青岛金王（+1.69%）、大商股份（+1.32%）。板块排名靠后的个股主要有：香溢融通（-24.14%）、南纺股份（-21.58%）、友阿股份（-17.37%）、海宁皮城（-17.02%）和萃华珠宝（-16.10%）。  
        板块估值方面，截至2018年2月2日，中信商贸零售板块动态估值31.72X，相对沪深300估值溢价率为104.05%，较上周末下跌9个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为26.32X，相对沪深300估值溢价率为69.79%，较上周末下跌10.17个百分点；2）中信超市板块动态估值为63.06X，相对沪深300估值溢价率为306.88%，较上周末下跌5个百分点；3）中信连锁板块动态估值为34.24X，相对沪深300估值溢价率为120.94%，较上周末下跌7.47个百分点；4）中信贸易板块动态估值为25.19X，相对沪深300估值溢价率为62.52%，较上周末下跌15.14个百分点。  
        腾讯入股步步高和海澜之家，新零售下行业加速整合：在1月30日，海澜之家发布公告称，战略投资方腾讯将通过协议转让方式受让公司5％股份。此次合作对腾讯形成了对服装产业的资源与数据整合，借助海澜之家对服装产业链的整合能力能较快渗透进整个服装产业。2月1日步步高发布公告称，公司与腾讯在深圳市签署了《战略合作框架协议》。步步高和腾讯以共同发展"智慧零售"为愿景，双方将在构建新能力、构筑"数字化"运营体系、最终营造新生态等领域开展深入合作，实现零售行业的价值链重塑。建议关注超市龙头永辉超市，公司在新零售领域频频布局：腾讯入股永辉、推出超市新业态"超级物种"、与红旗连锁战略合作、携腾讯入股家乐福等。永辉具有优质的生鲜供应链运营能力和完善的全国化物流体系，综合竞争优势突出，未来将加速成长为科技零售企业。  
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。