投资要点
近 期 全 球 市 场 普 遍 迎 来 了 较 大 幅 度 的 回 调 ,A 股 也 难 以 独 善 其身 。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一是全球通胀预期升温,货币政策收紧的趋势越发明朗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二是国内流动性预期短期也有所恶化,央行已连续 8 日未开展公开市场操作 , 累 积 净 回 笼 11900 亿 元 。三是国内金融去杠杆的深入再次触动市 场 敏 感 神 经 , 市 场 对 爆 发 系 统 性 风 险 的 担 忧 显 著 升温 。
我们认为,经过几日深度调整,市场恐慌情绪得到较大程度的释放 。详 情 请 见 《业绩为王,“危机”中方现布局良机》 一 文 。
大势研判方面,经济强劲而流动性趋紧,市场大概率呈现结构性牛市行情,主要驱动力来自于业绩基本面的改善;而目前来看申万行业 估 值 多 数 低 于 历 史 均 值 ,故 部 分 行 业 也 存 在 估 值 修 复 层 面 上 的 较 强动力。因此,低估值的权重蓝筹、行业龙头仍是未来上涨的主力,对指 数 也 有 进 一 步 拉 抬 的 空 间 。
其次,我们认为市场风格还将延续以龙为首,偏爱蓝筹的 主 基 调 。创 业 板 上 周 虽 然 有 所 表 现 , 但 是 我 们 认 为 创 业 板 短 期 难 以 反 转 走 牛 ,主 要 因 商 誉 与创新力度不足两大原因。详见前期报告《风 格 短 期 难 切换》对商誉与创新分析。
在 基 于 上 述 对 市 场 整 体 行 情 、风 格 的 判 断 之 下 ,我 们 继 续 建 议 投资 者 拥 抱 低 估 值 ,在 低 估 值 板 块 中 精 选 业 绩 稳 中 向 好 的 行 业 ,静 待 戴维斯双击的到来。具体到行业上,我们继续推荐钢铁+银行的低估值主 线 组 合 , 短 期 建 议 投 资 者 规 避 电 子 、 食 品 饮 料 与 家 电 。
本周行业配置:
超 配 :钢铁、大型银行、交运(民航、机场、铁路)、
标配:建筑材料(玻璃)、建筑装饰、机械、畜禽养殖、保险
规避:电子、食品饮料、家电