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研究报告:新时代证券-宏观专题:美股大跌,还是需要警惕引发金融风险-180206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-07 11:32:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东,刘娟秀
研报出处: 新时代证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,264 KB 分享者: 提着****跑 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:    
        2018年2月2日和2月4日,美股股票市场大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】道琼斯指数两日下跌7.15%,标普500指数下跌6.22%,纳斯达克指数下跌5.74%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2月5日,全球市场避险情绪升温,亚太股市大幅下跌。     
        摘要:    
        2009年以来,美元资产的避险属性以及美联储量化宽松,导致美股持续上涨。2018年2月2日和2月4日,美股股票市场大幅下跌,进而引发全球股市大跌。这次暴跌的直接原因是CTA  基金系统性减仓。全球CTA  基金全球持仓一千九百亿美元,在美国市场有七百亿美元,近几日CTA基金在美国市场有大概一百多亿美元的抛售。  
        到目前美股下跌主要是由市场交易事件引起的,并没有形成下跌的趋势,企业和居民资产负债表缩水幅度不大,美股下跌对实体经济的损害还有待进一步验证。美国股市下跌,VIX恐慌指数上升,资本可能加剧外流,那样就会加剧美国股市、债市、汇市下行压力。  
        尽管目前美国经济复苏仍然强劲,但我们从美联储加息缩表所带来的流动性冲击、美国减税带来的短期财政赤字压力等等,均会对经历了九年上涨的股市产生压力,因此我们需要警惕此次减仓事件引发的美股持续下跌。假若出现,那样会引起全球经济和金融的连锁反应,经济主体资产负债缩水会终止经济复苏的步伐,金融风险的释放会加剧全球流动性的紧张,这些对中国的金融市场、大宗商品市场、出口需求都会产生冲击。  
        中国股市,尽管短期内受到外部因素传到的情绪影响,也出现了下跌,但我们觉得未来影响相对有限。由于2017年以来中国资本流出相对较严,可以有效地隔离外界对中国外汇市场的影响。与此同时,目前中国股市仍处于历史的相对低位,2017年经过金融机构防风险,宏观经济去杠杆,风险均得到了有效释放,美股的调整对中国股市和债市影响并不会放大。  
        2018年,政府工作目标也由去杠杆转为保持宏观杠杆率的稳定,预计2018年中国流动性会边际改善,股市和债市的风险偏好会回升。  

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