前言：新零售将呈现“集中”和“细分”两大特点
        近来，腾讯由幕后走向台前，再掀新零售风潮。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，2018年，零售行业将由割裂走向集中，同时，消费者专业化需求将驱动更多细分垂直市场涌现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此篇报告中，我们对从宏观层面对A&T巨头新零售布局进行简析，对腾讯为何布局新零售、集团整体战略、具体布局策略，以及京腾派系的新零售构成进行详细分析，望能较全面地了解腾讯新零售。
        宏观看待A&T新零售：商业帝国与支付场景，中心化VS去中心化  
        我们对于新零售格局总体看法，主要体现在“集中”和“细分”两个观点：  
        第一，互联网巨头促进实体零售走向集中：我国实体零售先天格局割裂，通过互联网巨头资本+技术的力量逐步走向集中，市场集中度不断提升。  
        第二，需求变化促进细分市场不断涌现：消费升级的诉求，不断驱动更多垂直细分领域出现，零售的业态将持续多元化。  
        阿里意在建立商业帝国，通过高比例持股的方式参与企业改造。腾讯则意在延伸支付场景，通过流量及科技赋能实体零售，搭建去中心化智慧链接。
        腾讯为何布局新零售：流量商业化的必然，微信支付战略核心
        腾讯布局零售，本质意在支付。从具体原因分析，腾讯布局新零售主要基于三个考量：1.  支付场景：线上下交互培养用户支付习惯，反哺腾讯金融；2.  流量变现：亿级社交流量亟待变现，新零售是主要出口。3.  战略防御：阿里巴巴线上商业帝国禀赋+线下收割加剧，从战略防御层面，腾讯布局实体势在必行。
        腾讯新零售策略：去中心化智慧赋能，延伸支付打造超级连接器  
        马化腾的“互联网+”战略和赖智明对腾讯的“连接器”定义，说明腾讯两个连接的战略：1.连接实体，腾讯通过布局新零售延伸支付场景；2.连接金融，将用户由商品支付场景向大金融领域引导。具体策略上，腾讯主要通过技术赋能和流量赋能两方面，为合作伙伴打造零售解决方案，实现互惠共赢。
        简析腾讯新零售版图
        腾讯逐步走向台前，重资入股永辉超市、家乐福、万达商业、唯品会等。目前，腾讯在零售领域的布局，主要包括生鲜、垂直/社交电商、本地生活等领域。
        投资建议
        我们看好2018年新零售风潮加剧背景下实体零售价值的再挖掘与上市公司的积极探索，建议关注全渠道+高速扩张的超市龙头永辉超市（买入）、“产品+服务”打造便民生态圈的西南便利店龙头红旗连锁（增持）。