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研究报告:第一创业-宏观利率周报:全球股市缘何暴跌?-180206

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-08 11:18:09
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李怀军
研报出处: 第一创业 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 329 KB 分享者: 闪****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要:
        美国  1  月经济数据表现强劲,3  月加息已是板上钉钉。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国1  月制造业景气度继续高企,非农就业表现大超预期,尤其是薪资增长大幅回升,创下2009  年5  月以来的最快增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)薪资增速回升最终将传导至物价,进而提升美国通胀水平,为美联储进一步加息提供支撑。在这种背景下,美联储2018  年首份利率决议“偏鹰派”,其预计通胀将走高,释放出3  月加息的信号。结合美国1  月经济数据表现强劲,3  月加息已是板上钉钉。
        欧元区  1  月经济数据表现良好,但边际有所走弱。欧元区四季度实际GDP  同比增长2.7%,符合市场预期,12  月失业率与上月持平,1  月消费者信心继续回升,核心通胀回升,整体而言表现依旧良好。但另一方面,欧元区1  月服务业信心、经济景气指数、以及制造业PMI  纷纷回落,整体通胀也出现放缓,边际上已有所走弱,这导致近期欧元兑美元汇率出现回调。
        日本经济继续温和改善,但复苏力度较弱。日本12  月失业率反弹,整体通胀回升、核心通胀持平,家庭消费支出负增,制造业景气度高企,但实际工业产出的增长较为温和,房地产市场则继续下行。整体而言,日本经济继续温和改善,但相较于美国和欧洲,日本经济复苏的力度较弱,对外需的依赖程度过高。
        近期全球股市缘何暴跌?近期全球股市见顶回落,美国、欧洲、日本,以及中国及香港地区主要股指纷纷出现暴跌,其背后的原因究竟为何?从直接原因来看是众多公司2017  年业绩低于预期,在股指超涨的情况下出现回调,但背后的深层次原因是市场对经济复苏的预期过于乐观。本轮全球经济复苏有一个明显的特征,那就是经济增速回升的速度很慢,通胀迟迟无法回升,实际上这正体现了全球总需求的不足。由于需求不足,消费支出对GDP  的拉动作用减弱,经济增速回升缓慢;由于需求不足,物价回升的动能较弱,通胀迟迟无法回升;也是由于需求不足,众多公司的销售增长不达预期,进而导致业绩不达预期。因此,近期全球股市暴跌是由于全球总需求不足、经济复苏的力度偏弱,而市场对经济复苏的预期又过于乐观,进而在股指超涨之后出现回调,这是一种预期修正的过程。正由于这是一种预期修正,而全球经济复苏的趋势是确定的,因此这意味着股指的下跌仅是回调,而不会是崩盘的先兆。待预期得到修正之后,股市将重回上涨。
        

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