行情回顾:
上周(1 月29 日-2 月2 日)沪深300 指数下跌2.51%,Wind 航空航天与国防指数下跌7.48%,跑输沪深300 指数4.97 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周要闻:
美国2019 年国防预算或增至7160 亿美元
美国官员透露,美国总统特朗普预计将要求在2019 年预算中把国防开支目标提高至7160 亿美元,较2018 年的6680 亿美元大幅增加逾7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过美国国会仍未批准2018 年度预算。
《日美核能协定》延长 日本47 吨钚可造6000 核弹
日媒称,将于2018 年7 月到期的《日美核能协定》在1 月16日确定将自动延长。该协定允许日本推进乏燃料的再处理,是日本核燃料循环利用政策的依据。日本目前在国内外持有47 吨钚,相当于约6000 枚核弹的用量。
空军一架飞机在飞行训练中失事
1月29 日下午,空军一架飞机在贵州境内飞行训练中失事,目前正在全力搜救。
印媒:中印将恢复年度军演 暂缓边界紧张局势
印媒称,为了暂缓边界紧张局势,中国和印度的军队将恢复更多的军事接触,包括年度军事演习。2018 年,双方将恢复军演,此前两国军队在洞朗进行了旷日持久的军事对峙,继而导致军演暂停。
美公布《核态势审议报告》中方对此表示坚决反对
国防部新闻发言人任国强4日就美公布《核态势审议报告》发表谈话。他指出,北京时间2月3日,美国国防部发布《核态势审议报告》,妄加揣测中国发展意图,渲染中国核力量威胁,中方对此表示坚决反对。
日本政府利用补充预算扩大防卫费
日本国会2 月1 日通过2017 年度补充预算,追加支出达2.7073万亿日元,其中防卫费为2345 亿日元,占8.6%。包括最初预算在内,2018 年度防卫费总额将连续五年突破5 万亿日元。有人指出,日本政府利用补充预算逐步扩大防卫费。
行业观点:
过去两年,受军队改革制约军工行业业绩、军工企业改革进程不达预期、市场风险偏好降低等几方面因素叠加,军工板块行情低迷。2017 年申万国防军工指数下跌16.65%,处于行业跌幅榜第四位,大幅跑输大盘;2018 年初至2 月2 日,申万军工指数下跌13.87%,处于行业跌幅榜第五位,仍大幅跑输大盘。
目前公募基金持仓和行业平均PE 都处于历史低位水平。根据我们的统计,2017 年4 季度基金重仓股中军工行业(按照太平洋证券军工行业分类)持仓市值占比为3.24%,较3 季度下降1.56 个百分点;其中主动型基金持仓市值占比2.15%,较3 季度下降0.52 个百分点。自2016 年3 季度以来,基金重仓股中军工行业持仓占比基本呈现逐季度下降的趋势,目前基金持仓占比已经达到历史低点。申万国防军工板块PE 已达到55 倍,低于十年平均的64 倍,处于历史低位。
军队订单自2018 年逐步释放,板块业绩复苏在即。在军改影响下,过去两年军工行业公司普遍订单获取困难。2017 年底,军队整体体制架构基本完成,脖子以上的调整结束,我们估计2018 年开始军方订单会逐步释放出来,军工企业业绩有望开始复苏。并且,过去两年军方积累的需求,有望在调整到位后快速释放,为军工产品带来补偿性的需求,届时行业有望迎来超预期的增长。目前,部分公司已经出现合同的放量,我们建议继续密切关注军工企业订单情况。
板块具备长期投资价值,建议布局优质个股。我们认为,国防军工板块目前具备长期投资价值。随着延迟订单在2018 年陆续释放,军工行业将迎来业绩改善的确定性拐点,建议关注优质龙头公司和军民融合优质个股。推荐关注:中直股份(600038)、中航光电(002179)、四创电子(600990)、全信股份(300447)、方大化工(000818)、菲利华(300395)。
风险提示:
军队订单释放不达预期,军民融合推进速度低于预期。