扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

纺织服装行业研究报告:天风证券-纺织服装行业研究周报:市场超跌,布局2018Q1真正高增长标的-180212

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2018-02-12 16:54:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭彬
研报出处: 天风证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,244 KB 分享者: zxy****18 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        本周组合——2018Q1  真正高增长组合:太平鸟/南极电商/水星家纺/开润股份;低估值成长:歌力思/安正时尚/华孚时尚/健盛集团;家纺复苏组合:罗莱生活/富安娜;龙头白马:海澜之家/森马服饰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        (1)本周行业观点:市场超跌,布局  2018Q1  真正高增长
        本周  A  股受海外市场影响,上证指数大幅下跌  9.60%,申万纺织服装板块下跌  5.38%,在市场超跌之际,我们再次重申行业观点:2018  年纺织服装行业配置机会来临,在此风险偏好较低时刻,我们优中选优,再次从低估值中挑选出  2018Q1  真正高增长组合:太平鸟/南极电商/水星家纺/开润股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        (2)行业催化:腾讯参股海澜之家,服装企业价值迎来重估
        2  月  2  日,海澜之家公告荣基转让  5.31%的股份予深圳腾讯普和,且与腾讯方签订了战略合作协议。腾讯、阿里争夺线下渠道资源从百货、超市蔓延到服装企业,对于门店多的服装公司来说是一种渠道价值重估。我们认为以海澜之家为代表的,对线下渠道把控力强、线下门店数量多、定位  2-4  线城市的品牌,过去面临电商和购物中心的流量挤压,而现在有了互联网巨头的支持,有利于激活其拥有的庞大存量线下店,带来更多用户、产品及体验,包袱变资源,从而带来其渠道资源价值的重估
        (3)零售数据不断印证、基本面改善、估值调整到位;加之冷冬催化、春节推后,各子板块表现持续回暖,我们认为  2018  年将延续复苏态势,再次重申整体行业配置机会来临,建议布局估值合理,超跌优质标的。我们梳理了  18  年  20  倍估值以下、18-19  年预测净利润  CAGR  超过  20%的低估值成长型公司(太平鸟/水星家纺/安正时尚/歌力思/健盛集团等),及  18-19  年预测净利润  CAGR  超过  40%的高成长型公司(南极电商/开润股份),从两条主线建议重点关注。
        重点推荐公司要点
        太平鸟:1)2018Q1  预计业绩+80%-100%有望超市场预期;2017  预计净利润  4.73亿(+10.73%)超额完成目标,Q4  实现净利  3.03  亿(+60.52%)。2)三年调整期(渠道、设计调整)已过,未来几年享受增长红利。3)维持  2017-19  年  EPS  预测0.96/1.38/1.79  元,给予  2018  年  25  倍估值,目标价  34.50  元。
        南极电商:1)业绩目标:18  年  GMV  预计增速  50-70%,净利润增长超  50%,预计2018Q1GMV  和净利润增长  60%+。2)公司受益于低线城市人群的消费升级以及对高性价比产品的追求,顺应消费趋势,有望成为  A  股最具代表性的高成长新零售公司。3)17-19  年  EPS  为  0.32/0.53/0.76  元,给予  2018  年  35  倍  PE,目标价  18.6  元。
        水星家纺:1)预计  1  月收入增长超过  100%(线上增长  40%+,线下  140%+),18  年订货会预计  20%+增长,收入占比约  50%,趋势良好。2)渠道为核心竞争优势。作为中档家纺行业龙头,已在线下渠道具备规模优势(2632  家门店),前期通过农村包围城市战略,在二三线城市具备先发优势,线上持续高增长,与线下形成补充。预计  2017-19  年  EPS  为  0.91/1.16/1.44  元,给予  2018  年  24  倍  PE,目标价  27.84  元。
        开润股份:1)17  业绩如期靓丽,Q4  略超预期,18Q1  营收净利润预计  50%+;  2)B2B:17  年新增名创优品、网易严选等客户,预计三年  CAGR  20%+。3)B2C:  管理更精细,润米推出新品牌“悠启”,以“深度买手”方式定位泛出行产品;“90  分”定位强出行爆款产品以保持品牌特色。新品类+新渠道+新营销助力公司往“中国出行第一品牌”更进一步。第二家小米生态链公司硕米品牌  “稚行”上线,定位儿童出行市场,有望成为第二个润米。18  年预计  80%-100%大幅增长,有望超预期。3)预计  17-19  年  EPS  为  1.01/1.51/2.18  元,未来三年  CAGR  50%,目标价  75.5  元,员工持股完成,均价  61.6  元提供安全边际。
        风险提示:库存风险,行业回暖不达预期。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com