重点报告摘要
        总量研究报告摘要
        宏观
        关税调整或是进口超好的主因——2018  年1  月进出口数据点评
        研究员/联系人：周子彭,张文朗
        2018  年1  月以美元计中国进出口同比保持了连续量价齐升的状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计随着国际经济大趋势持续进行，剔除春节假期，中国出口仍将保持相对稳定的增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次进出口数据中，进口增速大幅升至36.9%，远超市场预期（10.8%），剔除价格因素，同比仍在30%以上。2018  年1  月进口环比增速为正，23  年以来仅有3  次出现这种情况，突破了1  月进口季节性下滑的规律。而机电进口增长的趋势，很可能说明2018  年元旦开始的税收调整有可能导致2017  年12  月的进口分流，导致1  月份进口超预期上升。
        我们预计2  月因春节因素进出口增速将放缓，但全球贸易回暖的趋势仍在继续，2018  年中国进出口总额或仍保持正增长，基本面上不支撑股市持续暴跌，但对债券市场复苏会造成一定压力。