发改委发文提高置换比例，中期供给无需担忧：尽管在2  月8  日，发改委等部门发文将产能置换比例从100%提高至200%，我们认为对于中期供给无需过度担忧，主要考虑：第一，企业新建矿意愿低，现阶段大部分企业忙于修复资产负债表，修复完毕的企业再专注布局其他行业或者分红；第二，由于2013  年后行业资本开支急剧下降，煤矿新产能建设周期5  年以上，预计2019  年之后几年新建产能投产速度将锐减，甚至无法覆盖矿井自然关停数量，供给可能出现净减少；第三，因为煤矿建设周期至少5  年，即使现在投产也需要等到2023年才能释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        动力煤现货价格维持旺季水平，继续推荐板块准公共事业化逻辑：近期动力煤现货价格继续维持旺季水平，截至2  月9  日秦港Q5500  动力煤报收于742  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2  月9  日，6  大电厂库存可用天数维持在12.04  天，由于2017  年电厂库存长期低于警戒值，低库存减少了对于供需缺口的缓冲。从当前时点看，3  月供暖季结束前均处于动力煤需求旺季，我们认为价格有望维持高位。预计供暖季结束后，价格会因需求下降而有所调整，但动力煤供给在中长期均无法达到有效释放，整体供需还是偏紧张。考虑动力煤公共事业属性逐渐提升，现金流不断改善，若无资本开支，预计龙头公司分红水平将逐步提升。板块估值逻辑或将从“价格导向”转变为“稳定业绩+高分红预期导向”，建议关注价格中枢，股息率等。推荐陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
        焦煤涨价逻辑持续得以验证，继续推荐：据Wind  数据，截至2  月9日，京唐港主焦煤价格报收1790  元/吨，继续抬升。维持前期对于补库存的观点，预计将持续至开工旺季到来前（3  月中旬左右）。当3月中限产结束后，钢厂复产叠加建筑工地开工将提振钢铁生产需求，进而对焦煤的需求也有望集中释放。以钢价最低点测算钢铁利润，发现钢铁利润仍处于历史相对高位，因此坚定看好复产后钢厂生产动力。考虑供暖季结束后钢铁复产，带动焦煤需求大增，价格有望上涨，高点看2000  元/吨左右（前高）。推荐潞安环能、雷鸣科化、山西焦化、平煤股份、恒源煤电。
        行业盈利同比大幅改善，板块具较强确定性：煤炭板块一共28  家公司发布了2017  年业绩预告，其中18  家实现业绩正增长，6  家同比扭亏，4  家业绩有所下降。其中业绩涨幅超过200%的公司有陕西煤业、潞安环能、冀中能源、兖州煤业、阳泉煤业、盘江股份、大同煤业、恒源煤电、西山煤电共9  家。其中陕西煤业、潞安环能、阳泉煤业等公司业绩超过市场预期，且估值处于行业底部。考虑2018  年对煤价走势的预期，行业整体业绩具备较强确定性，有望持续改善。
        风险提示：宏观经济低迷，煤价大幅下跌，海外需求低于预期，国内焦煤价格上涨不及预期