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证券行业研究报告:中原证券-证券行业月报:月度业绩同比增长但环比回落-180213

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2018-02-13 17:20:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张洋
研报出处: 中原证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 556 KB 分享者: gla****yz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        截至日前,30家纯证券业务上市券商已经全部公布2018年1月月度经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上市券商月度经营业绩概况:30家纯证券业务上市券商2018年1月共实现合并口径营业收入176.11亿元,环比下滑33.68%,同比增长48.82%(剔除不可比数据);共实现合并口径净利润66.98亿元,环比下滑27.02%,同比增长66.91%(剔除不可比数据)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1月上市券商月度经营数据环比出现较为明显的回落,主要由于2017年12月个别公司变更股权投资的会计核算方法以及集中确认收入所致;同比出现较为显著的增长,主要由于2017年1月存在春节长假的因素,同比基数较低。
        影响上市券商月度经营业绩的核心要素:(1)1月各权益类及固收类指数极端分化,权益类与固收类自营业务多空交织,未能形成合力。(2)1月两市股票日均成交量及成交总量均出现显著回升,经纪业务单月业绩贡献度较高。(3)两融余额持续走高,两融业务对上市券商单月业绩贡献度持续提升。(4)股权融资规模小幅增长,各类债券承销规模持续大幅减少,投行业务总量出现一定幅度的下滑。
        投资建议:(1)进入2018年以来,权益类二级市场受到外盘影响,出现超预期的连续、快速回落,不仅回吐年内涨幅,且由涨转跌。代表价值投资的白马、蓝筹类品种出现放量下挫;代表利率债的十债期货低位盘整;行业自营业务经营环境快速恶化。(2)两融标的的快速调整导致两融余额出现快速下降;股票质押新规的出台、近期股票质押风险的不断暴露将抑制股票质押业务增速。(3)受制于春节长假因素,预计两市单月股票日均成交量、成交总量将出现显著下滑;股权、债权融资业务整体难有作为。(4)预计2月上市券商整体业绩将出现季节性环比下滑。(5)目前部分大型券商平均P/B快速回落至1.4X,估值相较1月更有优势。建议关注处于价值区域的行业龙头公司。
        风险提示:权益类及固收类二级市场行情再度转弱导致上市券商各项业务再度出现下滑。
        

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