事项：
　　公司近日公告，子公司深圳日海物联与中国签订了《战略合作协议》，双方将围绕物联网各领域开展全面、长期的合作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日海物联将基于其艾拉物联的AEP平台技术，帮助搭建和推广中国联通AEP平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，双方在解决方案、品牌宣传层面，也将进行紧密合作。
　　评论：
　　“做运营商IOT业务的服务商”战略落地，确定性成长可期
　　物联网产业发展初期，运营商进行网络投资、补贴刺激用户使用、推动应用落地及连接数增长，是确定性事件，在这一进程中，为运营商提供模组、平台、系统集成等一揽子解决方案的第三方服务商将确定性受益。
　　公司发展之初的战略即是——做运营商IOT业务的服务商，目前基于艾拉物联的AEP平台能力，以及龙尚+芯讯通的模组能力，与三大运营商均就物联网平台达成了战略合作，并在解决方案层面达成紧密合作关系，战略目标实现了关键的一步，有望确定性享受物联网建设红利。
　　我们看好物联网行业的愿景，公司的发展战略，及团队执行力，认为公司有望成长为物联网龙头，静待业绩逐步落地。预计2017~2019年净利润为1.2/1.8/2.3亿元（备考1.2/2.7/3.6），对应PE70/44/34倍（备考对应70/30/22倍），维持“买入”评级。
　　正文：
　　与三大运营商AEP平台进行全面战略合作
　　中国电信：2017年12月21日，公司公告子公司深圳日海物联与中国电信签订了《物联网白色家电使能平台合作协议》，日海物联及中国电信将在针对白色家电制造型企业的“白色家电使能平台”行业使能平台建立战略合作伙伴关系，进行推广合作。协议有效期3年。
　　中国电信提供统一的“白色家电使能平台”业务运营计费结算系统，日海物联提供“白色家电使能平台”的应用系统，并负责把应用系统集成在天翼云平台上。中国电信负责客户开拓，日海物联负责后台支持。中国电信将向客户收到的“白色家电使能平台”功能费，按照每账户每月功能费40%向日海物联进行结算。此外，中国电信就项开发中的软硬件费用单独向日海物联结算。
　　与中国电信的合作算是公司撬开了运营商的大门，虽然在白色家电领域中国电信还引入了机智云，在工业领域引入了华为云，与日海构成直接或间接竞争，后续的受益情况还需要日海继续努力推进，但中国电信作为发展物联网最积极的运营商，本次合作的意义依旧重大。
　　中国移动：2017年12月29日，公司公告拟与中移物联签订《战略合作协议》，双方共同为中国移动共同打造世界顶级的物联网支撑平台和运营体系。此外，包括但不限于模组领域、解决方案领域、客户开拓、技术交流等领域的合作。协议有效期2年。
　　中移物联是中国移动通信集团下属专门针对物联网产业发展设立的全资子公司，专业化运营物联网专用网络，设计生产物联网用模组和芯片，开发运营物联网开放平台OneNET。其联合中国信通院、清华大学、华为、微软、青岛海尔等发起中国移动物联网联盟，在17个理事单位中，日海物联是唯一以AEP平台合作商的身份入选的企业。
　　本次合作是继中国电信后对中国移动的又一成功拓展，且合作没有限定行业，虽然未写明排他性，但从中移物联网联盟的情况看，日海物联的AEP平台技术方案将作为中移动首选。
　　中国联通：2018年2月14日，公司公告日海物联与中国联通将围绕物联网各领域开展全面、长期的合作。双方将合作建设和推广中国联通物联网使能平台，中国联通提供IaaS基础设施资源及相应的支持，日海物联将其物联网云平台服务能力整合至联通的物联网使能平台系统内，并基于现有的连接管理平台能力打造物联网垂直行业产品体系进行业务运营及销售。双方拟采用合作利益分成模式，联通将优先推广此合作产品，日海保证此合作模式在国内的唯一性。此外，双方在模组及解决方案、品牌宣传层面将紧密合作。协议有效期3年。
　　本次合作对象是中国联通集团层面，且合作更深入（日海物联帮助搭建中国联通AEP底层技术平台，相应地在中国只能和联通这样合作），更全面（未限定行业，且着重开拓车载电子、移动办公、工业制造、智慧城市等领域），更紧密（中国联通保证优先推广日海物联产品）。
　　至此，日海物联的AEP平台已全面打开和运营商的合作，且除了中国电信外，均取得了较强的卡位优势，将在运营商大力发展物联网的背景下充分受益。
　　寻找物联网产业发展不确定性中的确定性
　　物联网作为即将爆发的新兴产业形态，其商业模式、盈利模式、发展节奏、应用领域均存在较大的不确定性，但在目前阶段，有几个问题是确定的：
　　（1）物联网网络一定会建
　　除了传统的2G/3G/4G网络可直接支持相应物联网应用外，被国内作为主流标准推动的NB-IOT网络有望于2018年底前基本完成建设。其它标准（如EMTC）的蜂窝物联网标准也有望同步推进。
　　2017年6月6日，工信部下发《关于全面推进移动互联网（NB-IOT）建设发展的通知》，其中不仅对NB-IOT的技术、应用、政策等作出了定性的推动，更对NB-IOT网络建设和应用作出了定量的要求：1、到2017年末，NB-IOT基站规模达到40万个，到2020年基站规模达到150万个；2、2017年实现基于NB-IOT的M2M连接超过2000万，2020年总连接数超过6亿。
　　截止2017年，电信已完成全国30万+基站的NB-IOT升级，建成全国第一张NB-IOT网络；中国移动于2017年下半年加大建设，目标为2017年底建设14.6万座NB-IOT基站，2018年底建成40万座，整体投资超过400亿元；中国联通受混改影响，只在上海、北京、长沙、深圳、广州等大城市进行了部署，后续预计会加快步伐。
　　工信部的要求及三大运营商的建设节奏，决定了物联网网络一定还会建成。
　　（2）运营商一定会刺激用户使用
　　为了达到工信部的要求，也为了物联网的投资能有回报，运营商一定会通过大力补贴形式，刺激用户使用，从而回收前期投资。2017年7月，中国电信打响补贴第一枪，宣布将投入3亿元物联网专项资金推进NB-IoT终端产业链成熟，其中2亿元补贴模块产品，1亿元根据项目需要补贴2/3/4G模块产品；2017年11月，中国移动宣布推出20亿的物联网专项补贴，其中，10亿是专门补贴NB-IoT，最高补贴率可以到达80%，另外10亿用于4G物联网模组补贴，补贴率最高到达50%。
　　在此背景下，三大运营商2017年的物联网连接数已经开始快速增长，2017年底已经达到3.2亿，在补贴落地的2018年，这一趋势将加速，有望实现翻倍增长，达到6.8亿。
　　（3）模组及AEP平台一定会受益
　　在运营商刺激物联网商用背景下，物联网模组作为必要部件，必然随连接数线性快速增长，国内主流模组厂商的出货量2017年的迅速增长也证明了这一点
　　而AEP平台同样将伴随连接数的增长线性增长。就CMP平台，每个模组终端都必须接入进行计费，其与连接数增长完全线性相关，但是其依赖于用户的激活接入，同时收费来自于流量计费，这在用户高频大流量使用时盈利能力方能凸显。AEP平台不同，其客户是应用开发者，再下游才是连接终端，本质上是B2b2C，同样与连接数增长线性相关。且在行业发展前期，其不依赖于终端用户是否激活使用，都可以先收一次性建设费，盈利确定性更强。
　　（4）为运营商提供支持的物联网技术服务商一定会受益
　　运营商在刺激用户使用的过程中，需要给出一揽子解决方案，降低用户使用门槛，包括模组、软件平台、APP及系统集成能力，这些是运营商不具备的能力，运营商拥有的是资金、网络及渠道，而相应的产品能力，需要外包。这个过程中，无论是为运营商提供单一环节还是一揽子解决方案的第三方，都将赚取产业第一波确定性的钱——运营商的钱。
　　做运营商IOT服务商，确定性受益
　　日海通讯在全面转型物联网之初，就确定了这一发展战略——“做运营商的IOT业务服务商”，其之后在AEP平台（艾拉物联）、模组（龙尚+芯讯通）的布局，包括管理团队的引进，也都是在为撬开运营商大门做准备。
　　从目前来看，其物联网技术能力已经受到三大运营商的认可，并正式合作。AEP平台已和运营商全面合作，且在与中移物联、中国联通的合作中，均可以看见基于其模组能力，做进一步解决方案合作开发的内容。概括性地说，日海物联已经是三大运营商重要的IOT服务商，战略目标已经迈出了第一也是最关键的一步。在此合作背景下，无论运营商未来的物联网发展节奏是快是慢，公司都已卡好位置，将确定性受益。
　　当然，受益的程度，还需要看公司团队的执行力和产品能力，成功帮助运营商尽快打开市场局面，是公司接下来需要努力的。而公司在2017年业务的推动成果，已经显示出公司强大的执行力。日前，公司已计划实施第二期员工持股计划，进一步增强公司凝聚力和战斗力，为公司接下来一年的攻坚战保驾护航。
　　看好公司长期发展，维持“买入”评级
　　我们看好物联网行业的愿景，公司的发展战略，及团队执行力，认为公司有望成长为物联网龙头，静待业绩逐步落地。预计2017~2019年净利润为1.2/1.8/2.3亿元（备考1.2/2.7/3.6），对应PE70/44/34倍（备考对应70/30/22倍），维持“买入”评级。