一季报成长业绩:只有擒龙头,方能得奇兵
截至3月2日,2017年年报整体披露率52.3%(包括快报和正式财报)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,中小板和创业板披露率均达100%(包括快报和正式财报),主板披露率较低,仅11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中小板和创业板(剔除温氏股份和乐视网)2017年净利润增速分别为23.8%和14.2%,低于年报预告4.74pcts和2.43pcts,分别较三季报回升0.95pcts和下降9.9pcts。整体上看,中小板和创业板的表现均低于预告水平,分别有59%和62%的个股年报增速低于预告增速的中值。中小板由于预告披露的早,正式财报低于预告的幅度也较大,以往的情况正式财报增速也会比预告低3%-5%之间。
结构上有以下几点特征:
第一,中小板指数和创业板指数成份股的表现均好于非成份股。中小板指成份股Q4单季增速25.8%,较Q3增速回升7.8pcts;而非中小板指成份股Q4单季增速19.3%,较Q3增速回落8.8pcts。创业板指成份股Q4单季增速-2.0%,较Q3增速回落22.6 pcts;;而非中小板指成份股Q4单季增速-17.4%,较Q3增速回落41.3pcts。
第二,从行业结构看,传媒、电子、计算机和通信均表现出:大市值个股业绩更好。由于计算机板块市值普遍较小,这里以80亿作为临界值。传媒、电子、计算机和通信大市值个股的17年年报整体增速分别为:20.9%、37.0%、16.2%和281.6%。
一季报预告时间窗期在3月底和4月初,按目前披露情况,主板、中小板和创业板分Q1整体增速分别为358.5%、82.6%和72.7%。一季报预告时间窗期在3月底和4月初,具体来讲,按规定:创业板在4月10日前强制披露;中小板在3月31日之前有条件强制披露;深主板在4月15日之前有条件强制披露;条件一般为盈利方向改变或盈利变动50%以上。目前已披露一季报预告的96家公司中,主板、中小板和创业板分别有:9家、38家和45家,Q1的整体增速分别为358.5%、82.6%和72.7%,但由于目前披露率很低,这个增速只能作参考。
2月中观景气度概述
上游资源类:原油期货连续刷新新高后回落,EIA原油及石油库存2月平稳。煤炭主要品种价格2月基本平稳,其中动力煤偏弱;需求方面,2月粗钢预估日均产量有较明显回落,唐山等地非采暖季限产有所影响;6大发电集团日均耗煤量受春节影响2月大幅回落至57.82万吨(1月为75.73万吨),但仍略高于去年同期的55.06万吨;库存方面,国内大中型钢厂炼焦煤可用天数上升至16.5天(焦煤,库存水平高于去年),六大集团煤炭可用天数由10.35天大幅提升至25.82天(动力煤,库存低于去年同期,去年1月最低14.18天,去年1月31日为25.39天)。有色方面,现货价格出现分化,铜铝等略有下调,锌铅等企稳回升;另外电解铝库存2月明显抬升,继续牵制铝价。
中游制造类:钢铁2月各细分产品价格普遍走高,期现货都表现强势;粗钢产量受春节因素和地方政策影响明显回落,高炉开工率小幅下滑至63.81%;2月钢铁社会库存和企业库存大幅升高,其中受限产影响一直处在历史同期低位的社会库存,目前已经逼近历史同期高点。建材方面水泥价格除东边和西北以外全面下调,前期强势的华东区价格跌幅最大;玻璃价格继续强势。海运指数方面,2月BDI、BPI和BCI全面上涨。电力方面,6大发电集团耗煤量2月受春节影响回落明显。
下游消费类:地产销售端由于18年春节时间较晚,因此同比有较大回落,需进一步观察;住宅价格指数同比企稳。汽车方面新能源车1月销量3.85万辆,同比大增577%,加上补贴政策归位,行情大幅转暖。
风险提示:经济景气度不及预期,海外黑天鹅引发战争。