内容摘要:
1. 二月市场回顾:触底回暖行情,电子计算机领涨
二月大盘大幅下挫后触底回暖,风险释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月初沪指、深指及创业板指经历了一波大幅下挫,中旬后三指全面回暖,但创业板指表现出更强势的上涨势头,月末三指出现分化格局,沪指回调整固,深指震荡维稳,创业板指涨势不减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业上看,板块走势有所分化,电子、计算机板块领涨,金融、地产、采掘行业领跌,下跌行业略多于上涨行业。
2. 宏观经济展望:美欧景气度向好,国内经济数据放缓
美内生增长仍强,欧元区景气度向好。美国1 月ISM 非制造业PMI 为59.9,好于预期与前值,显示出美国非制造业受税改影响强劲复苏,经济增长的内生动力仍强。欧元区 PMI 数据有所分化,制造业景气回落,服务业与综合景气上行。
美通胀超预期,欧元区通胀低于前值。美国1 月CPI 与核心CPI 全面超预期显示了广泛的物价上涨压力,美联储3 月加息概率升至 80%以上。欧元区1 月CPI 高于预期但不及前值,说明欧元区短期仍没有加息以压制通胀的动力,预计欧央行在 2018 年上半年仍将延续货币宽松政策。
国内制造业PMI 增速放缓,高基数拖累通胀下行。2 月制造业PMI 环比回落,制造业增速有所放缓,属于正常波动。春节错位下,1 月CPI 环比季节性回升,同比增速温和回落;春节临近,主要工业大宗供需两弱,原油价格上涨对PPI 的冲击存在一定的滞后,1 月PPI 环比和同比悉数下行,生产资料回落是拖累PPI 环比回落的主因。
M2 增速回升,社融季节性增加。1 月央行完善M2 统计口径,反映更为真实的货币供应增速,将在短期内放大M2 的波动。1 月M2 回升至8.6%,非银同业存款和财政存款增长是主因。1 月融资需求旺盛,表明当前我国企业生产经营活动保持平稳较快的发展态势,但并不代表信贷投放较多有可持续性。
3. 政策研判:改革开放大局已定,政策红利释放持续加码
三中全会提前召开,开启改革新篇章。三中全会再次强调了深化党和国家机构改革,围绕推动高质量发展,完善市场监管和执法体制,赋予省级及以下机构更多自主权,将机构编制法定化,在全面建设社会主义现代化国家新征程上迈出新步伐,同时也给予资本市场一剂有效的强心针。
注册制授权延期,小盘获喘息机会。股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后,期限延长二年至2020 年2 月29 日。对于受注册制压制的小盘股来说是一线生机,对目前维持市场稳定而言是利好消息。
IPO 绿色通道开启,四行业独角兽“即报即审”。证监会发行部对相关券商作出指导,包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的4 个行业中,如果有“独角兽”的企业客户,立即向发行部报告,符合相关规定者可以实行即报即审,不用排队,是证监会增加IPO 包容性适应性表态的真正落地。
4. 创业板年报业绩预告分析:净利增速较三季度普遍下滑
创业板年报业绩预告披露基本完毕。截止2018 年2 月26 日,创业板719家公司中已披露年报业绩预告的有713 家,披露率为99.17%,基本披露完毕。从年报业绩预喜率情况看,创业板向好比例为71.39%。
创业板多数企业有望向好,但整体净利润下滑。创业板年报预告净利润增速集中分布在0-30%的区间内,从净利增速的分布上看,占多数的创业板企业保持了较高的利润增速和景气程度。但从创业板整体净利润来看,2017 年业绩较2016 年有所下滑,全年净利增速预告值-5.46%。
创业板年报业绩预告行业净利润增速较三季报普遍下降。2017 年报业绩预告各行业净利润与去年年报相比,创业板近六成行业净利润提升,四成行业净利润出现下滑, 其中建筑装饰行业领涨,净利增速52.22%。创业板年报业绩预告中各行业净利润增速较三季报净利润增速普遍下降,部分板块业绩出现大幅下滑。
5. 趋势研判:三月或震荡维稳,注意价值投资
三月或以震荡维稳为主,注意价值投资。经过2 月大跌大涨的震荡走势,市场春季躁动情绪还未逝去,但普涨行情逐渐放缓,3 月市场或以震荡调整,维持稳态为主。一方面,节前海外动荡,A 股回落释放风险,同时两会期间政策面利好,一定程度上提升市场投资意愿和风险偏好。另一方面,近期两市呈现出分化格局,创业板业绩频现跳水,市场资金环境仍趋紧,仍需等待政策面和资金面出现确定性的变化,市场或面临一定时期的反复调整。
6. 品种配置:“消费电子+新能源汽车”,看好真业绩成长
关注“消费电子+新能源汽车”板块。题材股热度升温,以人工智能、5G、软件等行业为代表的消费电子类板块表现亮眼,“消费升级”浪潮席卷全球市场,“先进制造”有望成为两会重点关注议题,前景利好。受近期环保政策趋严、消费升级等大趋势影响下,新能源汽车行业具有较大潜力,且近期估值18 倍左右,具有一定的配置价值。