投资要点:
        2月春节效应显著，A股波动放大，中小盘整体表现强于大盘蓝筹，TMT、国防军工异军突起。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月份  A股经历了春节假期，波动增大，月内上证综指下跌1.05%，沪深300下跌1.34%，同时中证500、中证1000、中小板和创业板分别收涨2.69%、4.19%、2.35%和6.18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月中信一级行业共有20个行业收涨，9个行业收跌，其中TMT和军工板块异军突起，消费板块较为波动，而周期、金融和地产等板块回落显著。涨幅居前的行业板块分别为计算机（8.75%）、国防军工（7.06%）、电子元器件（5.71%）、传媒（5.31%）和通信（5.08%）。
        当前A股行业轮动形成题材、估值和业绩三者联合驱动机制。当前A股资金机构化发展趋势为价值股和成长股赢得更多上涨空间。同时金融监管无论是广度还是深度都远超预期，推动利率持续上行，基础流动性前景不容乐观，使得A股将长期处于向存量资金博弈的环境中；在宏观经济平走以及产业发展分歧较高的时期，A股羊群效应将有所减弱，难以形成一致性预期，放大市场波动。当前行业轮动逻辑中既有经济周期变化带来的行业盈利起落的必然性，也有技术的独立性发展带来市场热点预期切换的偶然性。而估值成为联系起题材偶然性和业绩必然性之间的桥梁，三者之间形成一个相互联系同时相互影响的作用机制，共同驱动行业轮动。因此预判未来行业轮动需要综合跟踪三者及其之间联系性的变化。
        当前金融、地产业绩承压，TMT前景不一，但看好节后行情。立足于L型底部阶段、存量资金博弈、金融监管强化以及热点突出的判断，我们认为金融和地产在短期将承受一定的回调压力，但是精准扶贫、乡村振兴和其他基建会提高全社会的边际消费倾向，推高土地价值，激励融资需求等，因此在中线金融和地产仍然具备配置价值，周期股具备轮涨的基础。生物科技、云计算、人工智能和高端制造等热门行业发展前景不一。部分存在业绩兑现的预期，估值较为合理；部分后市估值回调压力较大。从行业景气度表现来看，当前建材、工业金属和农副产品价格向下，而铁矿石、箱板纸和机械类价格上涨，预计在春节效应褪去后，大宗商品可能会迎来普涨行情，利好于贵金属、周期和建材等板块。
        未来行业配置建议。长线关注业绩稳健的消费股，中线推荐金融、地产股和周期，3月内短线关注公用事业、有色金属和TMT等行业板块以及国企改革、两会题材、污染防治等概念板块。
        风险提示：企业盈利不及预期，全球市场出现黑天鹅事件