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研究报告:华泰期货-PTA周报:聚酯产销低迷,PTA偏弱运行-180312

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-12 09:50:14
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙宏园
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 929 KB 分享者: she****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场概述及操作建议:
        期现货:受商品市场情绪偏空、下游聚酯产销低迷等因素打压,上周PTA期货大跌,主力05合约周五夜盘收报5578,5-9价差缩窄至82。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货市场,随着PTA主流供应商采购量的减少,现货加速下跌,基差从周初250附近收窄至130,至周五主流成交价在5710附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        成本:上游PX冲高回落,周五亚洲隔夜CFR盘报951美元/吨(-17),PTA加工费缩窄200至1000元附近。PX  4月报952美元/吨,5月951美元/吨。一季度PX整体供应充裕,库存维持相对高位。
        装置:上周PTA整体开工负荷小幅回升至82.7%,主要涉及华东一套70万装置重启,该装置此前于2月上旬因故停车。聚酯装置集中开启,但同期也有一些装置检修,至周五聚酯负荷在89.9%,本周仍有个别装置开车,预计负荷仍有小幅提涨空间。
        下游:上周涤丝现金流回升明显,因聚酯原料成本PTA、MEG大跌。终端开工负荷恢复,但依旧以消耗节前备货为主,采购意愿不强;涤丝负荷回升,工厂产销持续清淡,工作日平均维持在5成左右,库存提升较多。截至周五江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在14.5、18.5、32.4天。
        观点:上周随着主流供应商采购量的减少,PTA现货加速下跌,PTA期价也在下游聚酯产销低迷、商品市场偏空情绪的打压下大幅下跌,基差从周初250附近收窄至130。基本面方面,终端织造开工恢复,但以消耗节前备货为主,导致聚酯工厂产销持续疲软,而PTA高加工差下供应充裕,2-3月累库幅度高于预期。对TA  05合约来说,成本支撑不强,下游缺乏正反馈,整体市场氛围欠佳的环境下高位调整或将延续,关注聚酯产销以及成本变动情况。
        策略:观望
        风险:无

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