投资要点
市场行情回顾
上周(3月5日~3月9日)农业指数(申万)、沪深300指数和中小板综合指数分别下跌5.02%、-1.94%和1.35%,其中,农业指数(申万)跑输沪深300指数0.28个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
年初至今,农业行业在申万28个行业中涨幅排名第26位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)农业子板块中农业综合板块表现最好,上涨6.23%;林业板块表现最差,下跌16.24%。
个股方面,上周上涨前三的公司有傲农生物(12.65%)、佳沃股份(11.87%)和天马科技(10.48%)。上周下跌前三的公司有农发种业(-5.57%)、智慧农业(-3.33%)和民和股份(-2.10%)。
行业动态数据
(1)生猪:3月9日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为29.69元/千克、11.49元/千克和20.09元/千克,猪粮比为5.86。
生猪养殖(外购仔猪)出栏总成本及头均盈利分别为1559.40元/头和-171元/头;生猪养殖(自繁自养仔猪)出栏总成本和头均盈利分别为1445.55元/头和-56.36元/头,均较上周大幅下跌。
(2)畜禽:3月9日山东父母代鸡苗价格为45元/套;山东商品代鸡苗价格为3.4元/羽;山东商品代鸭苗价格为2.8元/只;全国白羽肉鸡平均价为7.53元/公斤;全国肉鸭及毛鸡养殖利润分别为1.5及1.04元/羽,均较上周上涨。
(3)水产:3月9日海参、扇贝和对虾价格分别为116元/千克、8元/千克和180元/千克,均较3月2日持平;鲍鱼价格为140元/千克,较3月2日下跌12.5%。
行业投资建议
种子板块,重点推荐隆平高科。(1)隆两优和晶两优销售超预期,两系列17/2018销量有望突破2400万公斤,2018年前三季度收入12.59亿元,同比增长20.48%,净利润1.63亿元,同比增长88.72%;(2)横向并购扩充品种多元化。公司3.8亿元收购河北巡天51%股权,5.2亿元收购三瑞农科49.5%股权,积极布局杂交谷物和食用向日葵种子领域;(3)海外并购拓展海外业务。公司拟4亿美元参与巴西海外资产并购,迈开业务全球化第一步;(4)前三季度公司预收账款8.06亿元,同比增长超过90%,为第四季度业绩增长打下扎实的基础。
动保板块,重点推荐生物股份。(1)生猪养殖处于下行周期的第二年,生猪出栏量超行业预期,利好动物保健板块;(2)随着生猪养殖规模化的提升,动保行业将持续高速增长;(3)高端的动保疫苗技术含量较高,新产品研发周期较长,行业门槛越来越高;(4)公司主营产品口蹄疫,猪圆环疫苗也将逐步推向市场,后续伪狂犬、禽流感疫苗也将陆续进入市场。
生猪养殖,重点推荐温氏股份。(1)环保提升行业估值。以前养殖行业由于猪价波动剧烈,生猪养殖行业门槛较低,行业估值难以提升,未来生猪养殖是高资金、高技术的行业,叠加环保政策有望持续,养殖行业估值将逐步提升;(2)未来公司生猪出栏将持续放量。预计2018~2020年公司生猪出栏量为2300万头、2700万头和3000万头,行业将呈现以量补价行情;(3)生猪养殖行业集中度较低。所有上市公司年出栏量不超过10%,可以预见未来5-10年将呈现集中度提升过程,利好行业龙头企业,叠加养殖规模效应,养殖成本将逐步下降,竞争力进一步得到提升;(4)2018年有通胀预期。
风险提示:国家政策低于预期,食品安全突发事件,重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。