本周观点:周一两会召开,市场高度关注金融去杠杆、基建投资、房贷利率、房产税、雄安建设等宏观经济政策走向,BATJ 等科技巨头对回归 A 股的表态,以及富士康“火速”IPO 再次引发市场对中小创、蓝筹白马的辩证探讨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周期股中蓝筹白马居多,我们认为“业绩为王”仍是现阶段各板块通行准则,水泥玻璃板块商品价格同比大幅提升,消费建材龙头市占率进一步提升,建材龙头公司一季度盈利值得期待。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建议继续配置具备业绩安全边的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、旗滨集团等。
本周我们兵分两路进行水泥、玻璃草根调研,主要结论如下:
(1)水泥草根结论:①华东水泥孰料价格本月中下旬有望上涨。浙江春节错峰 35-40 天,执行情况较好,数字水泥数据显示,库存 60-65%,同比去年差不多。②市场最关心需求多少与时点的问题启动。水泥与下游混凝土企业基本认同市场需求有望下周启动。调研水泥企业日发货量达到 40-50%,如果按照每天增长 10%,预计下周水泥发货量能恢复至 70-80%。从管桩企业的反馈看,行业集中度因为环保提升,订单量与去年持平,日生产量已恢复正常水平。从金华混凝土公司的反馈看,订单比去年增长 20-30%,仍然看好当地的拆迁行情。③需求启动时间晚于去年,主要原因是春节较晚,民工返程晚,下游建筑工地难招工人,下游搅拌站和普通工程项目因水泥、砂石等原材料价格仍处高位,并不急于开工,观望心态较重,也有小部分搅拌站因为资金紧张而放缓复工;两会期间,安全督察和检查较为严格,重点工程施工速度放慢。④密切关注下周需求启动的信号,比如价格、发货量、下游订单以及两会利好。
(2)玻璃草根结论:①复工后价格有望继续涨到 5 月份,6、7 月梅雨季,价格略微回调,金九银十达到高点;虽然需求还没有完全启动,但是春节之后价格一直在涨,说明厂商和贸易商都比较看好后市。②现阶段华北玻璃均价接近 80 元/箱,企业有望在 3 月中下旬再涨价2-3 次。③总体上今年玻璃价格中枢要高于去年,有望冲击 2009 年沙河地区玻璃价格的高点1700 元/吨。④库存水平比去年同期略高,原因是 3 月 15 号之前华北地区受环保影响,工地停止开工,停工结束后需求有望集中释放。
环保限产再度开展,今年环保力度不会松,助力建材行业集中度提升。京津冀及周边地区 3月 9 日-15 日将出现一次长时间大范围重污染天气过程,各城市出台应急措施,例如聊城 10日启动三级应急响应,水泥粉磨站及水泥制品制造行业停产,淄博陶瓷、耐火等行业限产50%,玻璃限产或限排 10%,德州矿石破碎企业和水泥粉磨站停止生产,混凝土搅拌站和砂浆搅拌站停止原材料运输,新乡粉磨站、矿渣微粉、石灰、商砼等行业停产等。
消费建材具备地产后周期属性,我们认为各细分龙头有望淡化周期,业绩实现平稳持续增长,建议关注石膏板龙头北新建材、成长中的涂料品牌三棵树、塑料管材龙头伟星新材、防水材料龙头东方雨虹等。同时关注家装需求的恢复情况。
建材价格波动:水泥:本周全国水泥市场价格环比回落 1.2%。价格下跌区域主要是江苏、浙江、安徽、福建和海南,幅度 10-30 元/吨。华东和华南企业综合发货恢复至 5-6 成,其中袋装 7-8 成,属于正常节奏,散装略显迟缓,仅在 3-4 成。玻璃及玻纤:本周末全国白玻均价1677 元,环比上周涨 12 元,同比涨 213 元。浮法玻璃产能利用率 70.73%。能源和原材料:本周末环渤海动力煤(Q5500K)573 元/吨,环比上周下跌 1 元,同比去年下跌 20 元/吨。pvc均价 6402 元/吨,环比上周下跌 60 元/吨。沥青现货收盘价为 2542 元/吨,环比上周下跌144 元/吨,同比去年 2501 元/吨下跌 41 元/吨。
风险提示:能源和原材料价格波动不及预期;春季多雨影响工地开工。