美联储褐皮书：劳动力市场收紧推升薪资，通胀温和上升  
        3月7日，美联储发布经济褐皮书。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】褐皮书指出，美国劳动力市场收紧，使得美国大部分地区的工资水平在2月下旬都在上涨，在大多数地区都导致了温和通胀。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，美国经济增速温和适度，带动薪资水平上涨。          
        据美联储褐皮书显示，在全国范围内，接触者观察到持续的劳动力市场紧张和对合格工人的旺盛需求，以及员工安置服务活动的增加。大多数地区都看到雇主提高工资，扩大福利待遇，以应对劳动力市场的紧张状况。  
        调查显示，所有地区的物价都在上涨，而且大多数报告都提到了适度的通货膨胀。该报告的全国总结中指出，四个地区的钢铁价格明显上涨，部分原因是外国竞争的减少。特朗普总统上周宣布了一项关税计划，拟对钢铁进口征收25％的关税。  
        褐皮书中也提到了税改法案。据旧金山联储编制的报告显示，在减税之后，一些地区的接触者传达了适度增加薪酬的报告。多数辖区的工资增长加速至温和水平，减税后少数辖区工资上涨温和。此外，褐皮书中还提到，制造业整理呈现出生产率的提高，消费支出表现不一，汽车销售下降或持平。
        点评
        褐皮书显示，1月和2月美国经济活动增幅为“轻微到温和”，价格涨幅温和，与前一期评估类似。但褐皮书同时也显示，美国劳动力市场持续收紧，许多地区的工资涨势加快，这为美联储3月加息铺平了道路。
        当周发布的就业数据也显示利好。2月ADP就业人数新增23.5万，好于预期。2月非农就业人口增31.3万，刷新2016年7月以来新高，失业率4.1%，连续5个月维持在近17年低位，但2月平均每小时工资同比增2.6%，不及预期及前值。从就业数据来看，美国经济处于一个比较理想的状态：劳动力市场维持强势，继续支撑经济增长，但还没有过热到需要担心通胀的程度。所以，近期美联储多位理事也相继表态会逐步加息，全年加息4次的可能性暂时还不高。
        但另一方面，近期美国政府人事变动及推出贸易保护措施等带来不稳定因素。上周白宫国家经济委员会主任科恩决定辞职，其在推出减税法案、放松金融监管、增加基建支出等政策方面曾发挥了重要作用，并且支持自由贸易、反对征收关税，他的辞职使特朗普的经济议程充满了不确定性。
        3月8日，特朗普签署关税决定，对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税，但对加拿大和墨西哥实行豁免，其他国家也有15天的申诉期，体现出一定的灵活性。短期来看，征收关税将使美国依赖钢铝产品的消费行业生产成本上升，物价可能上涨，使美联储加息步伐进一步加快。但从长期来看，贸易政策收紧可能会削弱财政刺激带来的利好效应，对经济造成不利影响，从而制约美联储加息步伐。（任亮）