本月观点：
        购置税优惠退出压力显现，车市增速放缓
        2018年2月国内汽车销量171.8万辆，同比下降11.1%，1-2月销量452.7万辆，同比增长1.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车方面，2月销量147.6万辆，同比下降9.6%，1-2月销量393.2万辆，同比增长2.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月销量同比下降主要受到春节因素干扰，合并来看，尽管车市在购置税优惠全面退出下增速有所下滑，但1-2月车市整体表现好于预期，且终端零售好于批发，显示需求并不弱。全年来看，我们认为此前由政策刺激透支的销量“旧账”需由2018年开始偿还，行业增长压力比往年都大，2018年将是汽车行业“小年”。
        2月重卡销量走弱，1-2月仍强势增长，全年无需过度悲观
        2018年2月重卡销量7.5万辆，同比下降19.1%，2月销量走弱主要是受到春节因素影响，合并来看，1-2月重卡销量18.5万辆，在去年高基数上仍同比增长9.5%。我们认为2018年重卡大概率超预期，原因包括：1）治超限载的政策红利仍未释放完全；2）与2010年不同，此轮重卡销量创历史新高后并未出现库存高企的情况，表明终端销量消化较为充分；3）环保力度加码，北京、上海、杭州等地限制国三重卡进城，山东、天津要求保有国三重卡加装DPF，环保重压之下重卡换车需求提升。
        新能源汽车销量亮眼，A00级车存抢装行为
        2018年2月新能源汽车销量3.4万辆，同比增长95.2%，1-2月销量7.5万辆，同比增长200.0%。多因素促进销量暴增：1）2017年初在补贴退坡及目录重审影响下，销量较为低迷导致基数较低；2）新能源补贴新政出台，过渡期内（2月12日至6月11日）各类车型补贴退坡幅度较大，且正式期（6月11日之后）续航里程在300km以下的纯电动乘用车补贴金额全部下调，导致续航里程短的A00车存在抢装行为。预计随着补贴新政落地，双积分政策作用逐级增强，行业将走上快速发展通道。
        车市分化加剧，龙头依旧稳健
        乘用车市场分化加剧，1-2月龙头上汽集团、广汽集团销量分别117.3万辆/32.5万辆，分别同比增长11.6%/15.1%，增速显著高于行业整体。长城1-2月销量同比小幅下滑0.2%，略有承压，长安、力帆、小康等车企压力较大。客车市场分化同样显著，客车龙头宇通1-2月销量6524辆，同比增增长18.7%，增速高于行业整体。预计随着车市增速放缓，竞争加剧，行业将加剧分化走向优胜劣汰。
        投资建议
        行业分化加剧，龙头稳健突显配置价值。行业增速放缓，市场关注点将偏向结构，而非总量。结构上龙头表现更优，建议关注估值相对较低，业绩增长确定性更高的上汽集团、华域汽车、福耀玻璃等龙头。比亚迪销量增长强劲，公司基本面显著改善，建议关注。静待业绩落地，重点关注零部件“真成长股机会”。零部件估值大幅下行，预计随着2017年年报业绩与2018年一季度业绩落地，业绩不及预期的影响逐渐消化，“真成长”零部件企业迎绝佳布局机会，建议关注未来增长动力较强，业绩确定性较高的星宇股份、一汽富维、宁波华翔、双环传动、精锻科技等。
        风险提示
        汽车行业景气度低于预期；企业产品销售及市场拓展不及预期。