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汽车与汽车零部件行业研究报告:太平洋证券-汽车与汽车零部件行业2月汽车销量数据点评:乘用车销量略超预期-180314

行业名称: 汽车与汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2018-03-15 10:51:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 白宇,方杰
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 看好(首次)
研报大小: 439 KB 分享者: 33****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        乘用车销量略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月份乘用车销量147.6  万辆,同比下滑9.6%,18  年1-2  月乘用车累计销量393.2  万辆,同比增长2.1%,从零售数据看,1-2  月份累计销量同比增速超过3%,总体来看,数据好于此前市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分车型看,1-2  月份,轿车、SUV、MPV  销量增速分别为-0.7%、11.6%以及-15.3%,SUV  仍保持较好的增长。分排量来看,在小排量购置税政策退出后,1.6L  及以下乘用车市场份额由2017  年2  月份的70.9%下降到2018  年2  月份的68.4%。库存方面,乘用车库存量由2  月初的90.6  万辆下降到86.9  万辆,同比下降4.1%。
        乘用车板块迎来配置良机。展望未来,在17  年上半年低基数、18  年三四线城市购车需求恢复的背景下,18  年乘用车市场(尤其18  年上半年)会有较好的销量表现,我们认为,当下是配置汽车板块的较好时机。具体投资机会上,我们认为一线合资品牌在弱车市背景下具有较强竞争力,看好上汽大众、广汽丰田、一汽大众的市场表现以及其产业链的机会,推荐上汽集团、广汽集团以及优质零部件企业常熟汽饰、新泉股份。另外,我们也看好自主品牌在消费升级下的品牌向上突破,以及由此带来乘用车总体配置升级(如汽车电子升级、车灯升级、动力升级)的机会,重点推荐宁波高发、星宇股份。
        商用车销量持平。商用车方面,1-2  月份货车总销量54  万辆,同比下滑0.5%,其中,中重卡共销售21.1  万辆,同比增长1.2%,我们认为,在排放升级、环保要求日趋严格的背景下,2018  年重卡市场销量有望与2017  年持平,不会出现大的波动。标的方面,推荐关注低估值的优秀重卡核心部件供应商威孚高科。另外,1-2  月份我国共销售客车5.5  万辆,同比增长0.1%,与去年同期基本持平。
        新能源乘用车销量高速增长。2  月份新能源汽车总销量3.4  万辆,环比下滑14.5%,同比增长95.2%,1-2  月份累计同比增长200%。新能源乘用车方面,2  月份我国共销售新能源乘用车3.2  万辆,环比下滑9.4%,同比增长93.3%,在春节因素的影响下,取得如此销量成绩实属不易,其主要在于18  年补贴新政平稳过渡,车企对政策有着较好的预期,进而可以及时对政策作出响应、进行抢装(根据乘联会数据,2018年A00级乘用车销量占比81%,2017年这一数据为67%)。全年来看,在政策支持下,预计乘用车将有着非常乐观的市场表现,同时,乘用车也将向着高端化的方向发展,从2018年第二批新能源汽车推广目录来看,85%的纯电动乘用车车型能量密度超过140Wh/kg、86%的纯电动乘用车车型续航里程超过300km。标的方面,建议关注新能源乘用车龙头比亚迪。
        新能源客车抢装明显。新能源商用车方面,2月份销售新能源商用车2166量,同比增长129.4%,其中纯电动商用车销量2143量,同比增长264.5%。据中国客车统计信息网数据,2018年1-2月,国内市场累计销售新能源客车3517辆,同比大幅增长640.4%,其中,10-11米新能源客车累计销售2150辆,占比61.13%。分车企来看,1-2月新能源客车销量排名前三的企业分别为宇通客车、厦门金旅以及比亚迪。受补贴政策变化的影响,我们预计新能源客车有望在今年出现2个销量高点,预期全年行业总销量将实现一定增长。标的方面,建议关注产品力逐渐修复、市场潜力较大的金龙汽车。
        风险提示。汽车销量不达预期。
        

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