投资增速超预期，东部和中部地区增速最快
        投资增速超预期，东部和中部地区增速最快，可以推测房企开年投资拿地及补库存偏向于一二线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年  1-2  月份，全国房地产开发投资  10831  亿元，同比增长  9.9%，增速较去年全年提高  2.9  个百分点；其中住宅投资占比达到  68.1%，为  7376  亿元，同比增长  12.3%，较去年全年提高  2.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分区域看，东部地区占比最高约  60%，同比增长  11.6%，增速较去年全年提高  4.4  个百分点；中部地区占比约  20%，同比增速最快，达到  13.4%，增速较去年全年提高  1.8个百分点。
        拿地数据基本同去年同期持平。土地购置面积  2345  万平方米，同比下降  1.2%，去年全年为增长  15.8%；土地成交价款  794  亿元，同比  0.0%，去年全年为增长  49.4%。新开工增速略有放缓，房屋新开工面积  17746  万平方米，增长  2.9%，增速回落  4.1  个百分点。其中，住宅新开工面积13032  万平方米，增长  5.0%，增速回落  5.5  个百分点。
        销售数据符合预期，西部和东北地区增速最快
        销售数据符合预期，西部和东北地区领跑全国，房企在三四线城市的去库存仍在继续。1-2  月份，商品房销售额  12454  亿元，同比增长  15.3%，增速提高  1.6  个百分点。其中住宅销售额增长  15.7%，增速提高  4.4  个百分点。商品房销售面积  14633  万平方米，同比增长  4.1%，增速比去年全年回落  3.6  个百分点。其中，住宅销售面积增长  2.3%，增速比去年全年回落  3.0  个百分点。分区域看，西部和东北地区销售增速最快，销售额同比增速分别为  30.2%和  35.2%，远超东中部地区。
        到位资金低于预期，按揭贷款降幅继续扩大
        1-2  月份资金面偏紧，房企到位资金增速显著低于预期。1-2  月份到位资金  23988  亿元，同比增长  4.8%，增速比去年全年回落  3.4  个百分点。其中，国内贷款  5001  亿元，增长  0.3%，增速较去年全年回落  17  个百分点；自筹资金  7390  亿元，增长  7.2%，增速较去年全年提高  3.7  个百分点；定金及预收款  6976  亿元，增长  14.2%，增速较去年全年回落  1.9  个百分点；个人按揭贷款  3247  亿元，下降  4.3%，同比降幅进一步扩大。国内贷款增幅回落，按揭贷款降幅继续扩大，而自筹资金增速在提升，从数据上看整体资金面偏紧的情况下开发商可能加大了非标融资的力度。
        投资建议：我们发现，一二线城市分布较多的东中部地区房地产投资增速领跑全国，而三四线城市分布较多的西部和东北区域的销售增速领跑全国，可以推测开年房企继续在三四线去库存，而投资拿地及补库存则偏向于一二线。资金面需要持续观察，我们认为按揭贷款岁末年初都相对偏紧，未来或将改善，整体宏观货币政策趋稳，按揭贷款整体压力不会太大。
        我们依旧维持对地产板块的坚定乐观判断，目前板块整体业绩估值相匹配，房产税立法进度远远慢于市场预期，短期板块政策风险释放。长期来看，在行业集中度快速提升的大背景下，我们依旧坚定看好优质地产公司和板块的投资价值，首推龙头：保利地产、万科  A、招商蛇口、金地集团；同时看好集中度提升速度远快于龙头（两倍以上）的二线品种：新城控股、阳光城，前瞻关注拐点型资产：广宇发展、绿地控股、北京城建等。
        风险提示：一季度销售数据不及预期，加息