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房地产行业研究报告:中银国际-房地产2月报:投资销售开门红,流动性紧张未缓解-180315

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-03-15 16:12:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 晋蔚
研报出处: 中银国际 研报页数: 17 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,140 KB 分享者: zhu****tao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018年1-2月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长2.9%和9.9%,销售面积和金额同比分别增长4.1%和15.3%,其中,2月单月投资增速9.9%创两年内新高,主要由于去年销售情况良好,土地购置充足,房企补库存意愿较强;销售方面,单月销售面积和金额分别同比上升4.1%和15.3%,显著好于去年同期,主要由于三四线去库存惯性作用,中西部及东北部区域表现亮眼;由于季节性因素,新开工增速回落及土地购置面积由正转负;流动性紧张局面未缓解,国内贷款增幅回落,个人按揭贷款降幅持续扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为未来销售端将出现分化,一二线城市低基数背景下成交反弹幅度可期,而投资增速受到现金流压力将继续稳步下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前行业调控政策已出现边际拐点,板块估值空间打开,区域题材的催化剂效应将更为明显,持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会,以及相关区域低估值龙头的表现。我们重申板块强于大市的评级,推荐组合:  1)龙头房企:万科、保利地产、绿地控股、新城控股;2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、华发股份;3)REITs受益题材:光大嘉宝、金融街、世茂股份等。
        支撑评级的要点    
        1-2月,全国房地产开发投资额同比增长9.9%,较1-12月扩大2.9个百分点;商品房新开工面积同比上升2.9%,较1-12月回落4.1个百分点;施工面积同比上升1.5%,增速较1-12月回落1.5个百分点;土地购置面积同比下降1.2%。单月投资增速9.9%创两年内新高,主要由于去年销售情况良好,土地购置充足,房企补库存意愿较强;另一方面,新开工增速回落及土地购置增速由正转负存在春节季节性因素,预计下月将有所好转。  
        1-2月的商品房销售面积为14,633万平方米,同比上升4.1%;销售额为12,454亿元,同比上升15.3%;较上月扩大1.6个百分点;销售均价为8,511元/平米,同比上升10.7%,较上月扩大5.1个百分点。单月销售面积和金额分别同比上升4.1%和15.3%,显著好于去年同期,主要由于三四线去库存惯性作用;区域分布上,中西部及东北部表现优于东部,成为拉动销售增长的新动力。同时销售均价涨幅持续扩大,维持高位运行。  
        1-2月,房地产开发企业合计资金来源为23,988亿元,同比上升4.8%,较1-12月回落3.4个百分点。其中,国内贷款增速为0.3%,较去年全年回落17个百分点,反映从去年底开始的资金面紧张局面仍未缓解;自筹资金同比增长7.2%,较去年全年回升3.7个百分点;定金及预付款增速为14.2%,较去年全年回落1.9个百分点,而个人按揭贷款同比下降4.3%,自17年11月增速由正转负后,降幅进一步扩大。  

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