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研究报告:东莞证券-1~2月份宏观经济数据点评:工业增速加快,经济取得良好开端-180315

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-16 09:00:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 段福林
研报出处: 东莞证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,159 KB 分享者: die****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        2018  年3  月14  日,统计局发布1-2  月份经济数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】数据显示,2018  年1-2  月份,规模以上工业增加值同比实际增长7.2  %,较2017  年12  月份加快1  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-2  月全国固定资产投资(不含农户)44626亿元,同比增长7.9%,增速比2017  年全年提高0.7  个百分点。1-2  月份,社会消费品零售总额61082  亿元,同比名义增长9.7%。
        点评:
        工业运行加快,结构优化
        1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长7.2  %,较2017年12月份加快1个百分点;从环比看,2月份,规模以上工业增加值比上月增长0.57%。
        分经济类型看,1-2月份,国有控股企业增加值同比增长9.0%,增速较去年全年提高2.5个百分点;集体企业下降2.3%,增速较去年全年下降2.9个百分点;股份制企业增长7.3%,增速较去年全年提高0.7个百分点,外商及港澳台商投资企业增长5.9%,增速较去年全年回落1个百分点。
        分行业看,1-2月份,41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中,农副食品加工业、化学原料与化学制品制造业、黑色有色金属冶炼和压延业、汽车制造业等均保持较低增速;而通用、专用设备制造业、电气机械和器材制造业、电子设备制造业增长以及电力、热力生产和供应业增速较快,增速均超过了9%。
        从主要工业产品来看,1-2月份,596种产品中有384种产品同比增长。其中,粗钢、水泥、发电量同比分别增长5.9%、4.1%、11.0%,较去年12月分别提升4.1个、6.3个和6个百分点;而乙烯、汽车、轿车产量同比均有所下降。
        整体来看,1-2月工模以上工业增加值同比增速超预期,创造全年良好开端。国有企业和股份制企业增速较去年均有所提升,是推动工业增加值表现较好的主要因素。我们认为随着供给侧改革与环保限产持续推进,随着金属冶炼、化工等产能过剩、重污染行业产能继续出清,国有企业与股份制企业仍有望继续保持较快增长势头。与此同时,经济结构不断优化,新动能增长强劲,高技术产业增加值同比增长11.9%,比工业增加值增速快4.7个百分点。
        民间、地产投资促整体投资加速增长
        1-2月份,全国固定资产投资44626亿元,同比增长7.9%,增速比2017年全年提高0.7个百分点。其中,民间固定资产投资26988亿元,同比增长8.1%,较去年全年提高2.1个百分点。制造业投资增长4.3%,增速较去年全年回落0.5个百分点。基建投资增速有所回落,其中,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资下降6.1%,比去年全年下降6.9个百分点;第三产业中的基础设施投资同比增长16.1%,增速比去年全年回落2.9个百分点。
        1-2月份,全国房地产开发投资10831亿元,同比名义增长9.9%,增速比去年全年提高2.9个百分点。1-2月份,房地产开发企业房屋施工面积、房屋新开工面积、土地成交价款等同比增速均有所回落。
        整体来看,1-2月投资增速好于预期,民间投资和房地产投资增速较去年增速有所提升,成为推动投资增速提升的重要因素,这主要得益于去年企业盈利提升与年初棚改货币化政策的推进。我们认为,民间投资在2018年将可能维持高于去年的增速;但在房地产投资方面,由于管理层坚持“把握房子是用来住的不是用来炒”  的市场定位,后期房地产投资增速回落仍相对确定,这点从房地产开发企业土地购置面积、土地成交价款等指标的回落也可以看出,1-2月地产投资增速的提高不会影响全年增速回落的预期。基建方面,2018年政府工作报告将今年的赤字率定位2.6%,比去年预算低0.4个百分点,赤字规模则与2017年相同,从边际角度来看财政相比去年略有收紧,但对重点领域的基建投资仍将相对积极,2018年基建投资增速回落是大概率事件,但回落程度有限。
        消费回暖,汽车消费提升
        2018年1-2月份,社会消费品零售总额61082亿元,同比名义增长9.7%,比2017年12月份调高0.3个百分点。其中,限额以上单位消费品零售额23242亿元,增长8.3%,比2017年12月份提高1.6个百分点。  按消费类型分,1-2月份,餐饮收入6613亿元,同比增长10.1%;商品零售54469亿元,增长9.7%。汽车(9.7%)、化妆品(12.5%)、日用品(10.1%)、中西医药(10.1%)和通讯器材类(10.7%)等行业增速较快,
        1-2月消费增速较去年有所提升,汽车消费的回暖导致整体消费增速提升,我们认为在经济不断增长与消费升级的背景下,消费仍将保持相对稳定增长的态势。
        1-2月经济数据取得全年良好开端
        1-2月的经济数据来看,整体超预期。工业增加值同比实际增长7.2%,增速比2018年12月扩大1个百分点;投资同比增长7.9%,增速比2017年全年提高0.7个百分点;社会消费品零售总额同比名义增长9.7%,比2017年12月份提高0.3个百分点。此外,之前公布的外贸数据也相对较好,1-2月份,进出口总额同比增长16.7%。其中,出口增长18.0%;进口增长15.2%。
        整体来看,投资、消费和进出口数据均相对较好,工业增加值增速超预期,有望给今年全年经济带来良好开端,我们预计2018年一季度经济增速有望继续保持较快增速,虽然后期房地产投资可能面临一定压力,但预计全年仍有望顺利实现2018年政府工作报告提出的6.5%的经济增速目标。

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