事件:  公司公布2017年年报，公司实现营业收入81.88亿元，同比增长52.91%，净利润9.42亿元，同比增长202.49%，扣非后的净利润10.16亿元，同比增长238.46%，每股收益0.89元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        丙烯酸及酯景气推动业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要产品丙烯酸及丙烯酸酯自2016年中以来，价格持续上涨，行业景气不断提升。根据卓创数据，2017年，丙烯酸均价同比上涨36.4%，丙烯酸甲酯、丁酯均价同比分别上涨47.1%和34.3%，产品价差亦大幅提升。在产品价格及价差大幅提升的推动下，公司全年丙烯酸及酯业务实现收入52.8亿元，同比增长32.1%，毛利率24.4%，同比提升2.4个百分点，推动了全年业绩的大幅增长。
        PDH盈利向好，聚丙烯投产提升业绩。2017丙烷-丙烯价差保持高位，公司PDH项目实现较好盈利。此外30万吨聚丙烯项目2016年底投产，带动了公司销量的提升。受益于此，2017年（聚）丙烯业务收入18.42亿元，同比增长181.17%，毛利率22.74%，提升5.3个百分点，子公司卫星能源净利润2.89亿元%，同比增长78.4%。公司PDH二期45万吨预计2018年底投产，作为丙烯酸与丙烯酸酯项目扩产的配套，有望为公司业绩增长提供保障。
        乙烷裂解项目提供长期空间。公司规划在连云港投入300多亿元建设乙烷裂解及PDH等项目，总产能400万吨，目前项目正有序推进，一期预计二季度开工。近期公司公告与SUNOCO成立合资公司，运营乙烷出口设施，有助于提升公司的乙烷原料供应优势，保障乙烷裂解项目的顺利推进。受益于美国页岩气革命，乙烷裂解制乙烯盈利前景可观，目前测算单吨利润3000元，有望为公司盈利提供长期增长空间。
        盈利预测和投资建议：预计公司2018、2019年EPS分别为1.14元和1.35元，以3月16日收盘价17.09元计算，对应PE分别为15.0倍和12.6倍，维持  “增持”的投资评级。
        风险提示：原油价格大幅波动、行业扩产力度超出预期