市场分析及交易建议:
过去一周阿根廷出现一定降雨,且降雨在下周也将持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是主要的降雨不幸均错过了最大主产州科尔多瓦,而圣达菲南部及布宜诺斯艾利斯的降雨量也明显不足,使得市场关于阿根廷干旱及大豆减产的担忧仍未褪去。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周罗萨里奥谷物交易所将阿根廷大豆产量下调至4000万吨。不过阿根廷大豆关键生长期即将结束,上周潘帕斯草原部分大豆产区已经开始收割,因此阿根廷减产已经基本确定,未来天气炒作导致价格继续上涨的空间已经十分有限。受阿根廷减产影响,美国压榨需求持续表现强劲。上周NOPA公布月度压榨报告,2月累计压榨大豆1.53719亿蒲,高于市场预期,比去年同期高7.7%,同时也创下历史同期最高纪录,自2017年10月以来已经连续5个月NOPA数据为历史同期最高。
不过我们对后市仍相对保守。因市场开始关注美国新作播种面积,上周咨询机构调查农户后预估面积将达到纪录新高9210万英亩导致美豆明显下跌。而美国农民种植大豆收益更高,目前也没有迹象显示美豆关键生长期将出现拉尼娜导致干旱,供给庞大的背景下,豆价缺乏持续大涨的依据。短期而言,我们判断将暂时震荡,3月29日USDA公布的种植意向报告值得关注。
国内方面,2-3月进口大豆较低,但远月原料供给十分充裕。上周油厂开机率继续回升至53.27%,因此港口和油厂大豆库存周环比有所回落。春节后第一周的成交放量过后,上周豆粕成交继续转淡,日均成交量降至9.86万吨。截至3月9日油厂豆粕库存由66.4万吨再度回升至70.8万吨,我们预计周一公布的库存可能继续小幅增加。上周豆粕近弱远强,随着4月起南美大豆丰收、国内进口大豆到港量明显增加,现货基差可能承压回落,这也符合夏季基差较低的季节性规律。另一方面,美豆关键生长期炒作天气导致价格易涨难跌的特点、再加上主力逐渐转移至9月合约,综上5-9反套在上周取得了不错的收益,后期可能仍有盈利空间。
策略:短期区间震荡,暂时单边建议观望;5-9反套
风险:阿根廷产量继续下调、美国播种面积下降可能导致价格上行
下周关注重点:阿根廷天气,美国新作面积;国内油厂豆粕库存