棉花棉纱：市场回顾和后市展望
        行情回顾：回顾本周，美棉受利多的出口报告影响和大宗商品下跌的共同影响，以震荡为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止发稿时，ICE美棉主力合约在本周最高触及85.03美分/磅，最低至82.04美分/磅，最后报收于82.74美分/磅，跌幅2.05%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内方面，受到美棉下跌和抛储增加的影响，郑棉出现下跌。截止发稿时，郑棉主力合约收盘报14945元/吨，跌285元/吨，跌幅1.87%。棉纱主力合约本周报收23185元/吨，下跌165元/吨。
        美国棉市：出口方面，新作物季陆地棉净签约总体良好。最新数据显示3.2-3.8美国2017/18年度陆地棉净签约72892吨，较前一周减少16%，较近4周平均签约量减少11%；周度装运陆地棉93984吨，较前周减少21%，较近4周平均增加14%。从全年来看，截止3月8日陆地棉已签约量314.4万吨，陆地棉出口占年度出口101%，远高于去年的84%，为5年来最高。17/18年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦可能在18年的供需报告中连续不断上调出口预估。国际棉花咨询委员会（ICAC）将于4月2日公布棉花月度展望报告。ICAC通常在每月第一个工作日公布最新的全球棉花市场展望报告，内容包括全球棉花市场产量、消费量、库存等总体供需状况及预估，各个国家的详细供需数据，国际棉花价格预测以及最近影响全球棉花市场的事件等，为交易商未来交易方向提供参考和指引。
        印度棉市：本周印度棉价小幅上涨。S-6棉花现货价41000卢比/坎地，折80.7美分/磅，报价较上周上涨0.2美分/磅。据印度商务部数据，12月印度出口棉花17.47万吨，较上月（9.3万吨）环比增幅达87.8%。在当月出口的棉花中，孟加拉依然稳居榜首，占比41.6%（7.3万吨）；越南紧跟其后，占比28%（4.9万吨）；中国位居第三，占比14.6%（2.56万吨）。本年度印度累计出口30.7万吨，较上一年度同期（32.33万吨）减少5.1%。
        国内棉市：随着国际棉价重新上涨，国内现货价格也出现回暖。现货方面，CCindex指数（3128B)报价15701元/吨，下跌21元/吨。化纤走势走势分化，粘胶报价14800元/吨，上调150元/吨；涤纶则报价8850元/吨，下跌50元/吨。2017/18年度储备棉轮出于3月12日启动，本周轮出销售底价为15121元/吨，较上周3元/吨。而在政策上，2018年新一轮抛储政策落地，在去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自2017年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19年新疆棉花目标价格为18600元。
        未来展望：从国际来看，目前印度新花上市偏慢，同时棉铃虫灾导致产量不及预期，棉农惜售情绪严重，各个机构不断下调印度产量预期。我们也注意到USDA农业展望论坛所给出的供需平衡表对下一年棉花价格偏利多，而原油价格的趋势性强势同样对化纤利多；对于国内，大格局上看，17年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降26个百分点至102%，基本面进一步转好，价格总体平稳。随着2018年国储轮出，在国储库存下降后以及进口棉花、棉纱成本上升后，总体价格中枢将逐步上升。
        策略：总体而言，目前新疆现货压力偏大，仓单和有效预报增加较快，同时抛储刚开始产生的新增供应压力使得国内棉价压力偏大；而美棉价格长期维持强势，同时国内未来不断进行去库存，总体价格中枢将不断上移。对于投资者而言短期可维持波段操作，长期投资者可以逢低买入并长期持有多单。
        风险点：全球产量超预期风险、宏观汇率风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险。