本周行业观点
        1、18  年投资策略核心观点：18  年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升，但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力，产量增速将明显下滑，18  年供需缺口明显进一步放大，同时全球陷入煤炭紧缺状态，价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此带来业绩增速继续高企，同时悲观预期证伪后估值明显修复，在业绩超预期和估值提升下，煤炭板块迎来历史性重大投资机会（详见12  月14  日信达证券发布的18  年煤炭策略报告）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、煤炭供给端，18  年2  月全国重点煤矿原煤产量14015.1  万吨，同比减少95.5  万吨，降幅0.7%。
        3、下游需求端，18  年1-2  月工业增加值累计增速7.2%，较17  年全年6.6%加快了0.6  个百分点，工业增加值超预期增长带动能源消费弹性继续恢复，煤炭消费将进一步提升。另一方面，工业用电逐渐恢复，电厂日耗趋稳，截至3  月18  日，沿海六大电厂日耗为67.89  万吨，较上周同期增加1.59  万吨/日，环比增幅2.40%。此外，据中国太原煤炭交易中心消息，秦港已办手续具备作业条件的船舶已由前几天的10-20  艘增至32  艘；其次，预报船舶有所增加，尤其秦港和黄骅港即将到港的拉煤船舶开始增加，标志着煤炭市场需求开始回暖。另一方面，近期港口市场煤价持续回调，主要原因在于，一是春节政府强令煤矿不停产，煤炭产量同比增加5%左右。二是春节前后紧急抢运，产地煤炭库存（YOY-26%）转移到下游，导致港口（秦港YOY30%）和六大电（YOY30%）库存高企。三是下游受春节紧接两会及冬季限产影响，需求延后，电厂消耗库存，以价格较低的长协煤作为拉运重点，市场煤成交少。四是，资金压力，恐慌情绪下引起贸易商抛货。但必须看到，波动大的是小比例港口市场煤，一季度煤价同环比中枢明显上扬，坑口市场煤价有涨有跌，在煤炭供需缺口大背景下，煤价短期回调不改16  年底至今中枢逐季上行趋势。较为明确的是，当前港口市场煤价继续回调空间十分有限，近期有望企稳。伴随节后下游陆续开工复产，电厂日耗逐步恢复正常，预计从3  月中下旬开始，限产结束带来的水泥、化工、建材等耗煤行业陆续复工复产，会适度增加市场煤的采购需求；加上大秦线春季检修之前，下游将会进一步补充煤炭库存，我们预计近期港口动力煤价将实现止跌企稳，焦煤价格继续保持上行趋势。
        4、焦炭方面，受环保影响，高炉复工不及预期，部分地区短期供需面失衡严重，河北、山东部分钢厂下调焦炭采购价50  元/吨，但当部分二级焦、高硫焦企业近期库存及销售压力较大，有主动降价去库存现象，短期内市场表现偏弱，整体来看，市场参与者对后期复产需求仍持乐观看法。  
        5、焦煤方面，两会期间煤矿复工复产受限，尤其是低硫资源供应持续偏紧，焦煤价格持续上行。安泽低硫主焦年后累涨两次至1700元/吨，累计涨幅50元/吨；山西临汾1/3焦资源供应同样紧张，市场寻货较多，此外，年后山东、山西、河北等地区接连的环保预警给产地公路发运造成较大影响，导致煤矿库存上升，但整体仍处低位，仍对焦煤价格有一定的支撑。  
        6、我们认为，18年煤炭板块的投资机会将是较确定性的，整体性的，不分品种的，但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性，因此建议弱化个股，对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置，建议重点关注内生性增长强劲、煤炭产能大、储量丰富的纯煤炭龙头上市公司。  
        7、风险提示：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产  
        本期【卓越推】：平煤股份（601666）、西山煤电（000983