投资要点
        全球主要权益市场波动率加大，国内中小创步入回调盘整期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（3.12-3.16），全球主要权益市场波动率明显加大，国内主要指数均有所回调，其中上证综指跌1.13%，中小板指跌1.33%，创业板指跌1.89%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其他市场主要指数中，香港恒生指数涨1.63%，美国股市道指跌1.54%，纳斯达克指数跌1.04%，同时现货黄金跌0.69%，美元指数涨0.06%。
        跳出线性预判经济走势的思维圈，重视政策刺激的边际力量。上周，国内重要经济金融数据陆续公布，1-2月工业企业利润、固定资产投资均超预期走强，但房地产销售面积增速维持负增长、实际消费品零售增速回落。面对有些矛盾的数据，市场对于经济预期的分歧仍在进一步加大，乐观者坚持经济韧性超预期，偏谨慎者对于地产回落的担忧再次升温。我们认为仅1-2月的数据是难以线性预判未来的经济走势，但可以确定的是，谨慎者的担忧应结合经济结构改善因素综合考虑，而乐观者对经济韧性的信心亦将是落地于消费占比提升、制造业的升级而非传统旧经济。整体来看，去杠杆的存量经济时代，经济大概率维持稳中微降，新经济盈利改善仍有待确认，周期持续超预期存疑，未来扶贫、乡村振兴以及减税降费等政策刺激或将是经济结构性改善的重要边际力量，因此我们依旧会相对更看好大众消费以及向附加值更高板块延伸的制造业细分领域。围绕盈利改善仍是2018年市场投资风格变迁的核心逻辑，结构性机会或成为一种常态，但在节奏上盈利改善的确定性亦显得尤为重要。
        国内外风险因子浮现或加大市场波动。近期，随着海外权益市场波动的加大，A股投资者对于风险的考量亦在不断增加，首先，海外特朗普贸易战事件愈演愈烈，多项具体的关税政策逐步推出，且美国国务卿、首席经济顾问等重要官员的离职亦整个加大了美国经济政策的不确定性，同时市场预期的3月美联储加息概率已临近90%，市场对此的冲击早有预期但整体仍保持警惕。其次，国内马上进入2017年报和2018年一季报的密集披露期，市场对于此轮一度反弹至1900点的创业板的业绩担忧开始显现，上一轮牛市中小创大量并购带来的商誉减值或对相关板块的业绩形成负面影响，且此轮超跌反弹的空间亦或相对有限，市场亦难以寻找到较好的可以接力的投资主线。另外，随着两会临近尾声，市场上的维稳预期或渐弱，大家对会后监管政策落地亦存有较大疑虑，投资者短期风险偏好的提升或有待进一步的观察。
        短期依旧维持谨慎判断。当前，市场的震荡调整加剧了投资者的纠结情绪，市场上的观点亦整体分歧巨大，大家面临的有把握的因素较少而不确定性的因素却非常多，整体的观望情绪浓厚。展望未来，随着两会临近尾声，市场维稳的预期转弱，相关刺激政策落地一则市场已有所反应，二则短期难以获得基本面的支撑的背景下，其边际提振效用或有限，叠加对于会后监管政策落地的担忧，市场整体的风险偏好难现大的改善；同时，国内外众多风险因子浮现以及海外权益市场波动率的加大或进一步扩大市场的不确定性，短期依然维持谨慎判断，注重仓位控制。
        风险提示：流动性风险，经济大幅回落风险