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研究报告:国开证券-流动性每周观察-180319

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-21 17:27:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,225 KB 分享者: hui****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        央行重回净投放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金1,895  亿元(全部为MLF),最终全周净投放3,775  亿元,上周为净回笼2,400亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周资金到期3,800  亿元(全部为逆回购),预计央行持续采取净投放操作。此外,虽然在3  月份2  次续作MLF  时间窗口央行并未延续去年小幅上调公开市场操作利率,但后期仍会大概率上调。全年而言,在金融市场去杠杆与推动制造业复苏需求重叠之下,流动性趋于边际收紧,但在提高存贷款基准利率方面会较为谨慎。短期则需要关注近期市场利率走势变化,受维稳需求消退以及季末考核等因素影响,3  月下旬可能会面临一定的流动性冲击。
        流动性有所收紧,资金利率涨多跌少,跨期资金大幅上涨。从周5  水平看,本周银行间市场主要品种除DR014回落1.9bp  外,其他上涨0.7bp  至122.7bp  不等;从平均利率水平看,除R014、DR014  小幅回落外,其他主要品种上涨2.8bp  至108.6bp  不等。中美10  年期国债利差扩大至96.5bp(上周为92.8bp),而此前数周均为持续收窄,美债本周下行5bp  至2.85%。近期同业存单量价持续上升,未来仍然有进一步上涨的可能。
        人民币汇率小幅升值。其中,即期汇率升值0.19%,中间价升值0.17%;离岸人民币汇率基本持平;美元兑人民币即期询价日均成交量环比增长2.9%,同比增长9.0%。本周,美元指数反弹0.1%至90.2。
        从3  月16  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,2018  年全年或加息3  次,分别是3  月、6  月与9  月,加息概率均超过50%,但6  月与9  月的概率较上周末下降。
        风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。
        

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