市场综述
市场表现:沪指震荡回落,创业板指尾盘跳水
3 月21 日,沪指报收3280.95 点,下跌0.29%,深成指下跌0.88%,上证50、创业板指、中小板指分别下跌0.35%、1.86%和0.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业角度看,军工、休闲、房地产板块涨幅居前;计算机、建材、传媒板块跌幅靠前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今日黄金珠宝、上海本地重组、大飞机等概念表现活跃。
短期展望: 风险偏好回落,二季度调整概率更高
今日市场出现调整,主要是风险偏好有所回落,因监管重新趋严、金融去杠杆可能延续以及美联储加息来临使得国内宽松预期消退。展望二季度,我们认为调整概率更高,主要是因:一是风险偏好上,一季度受益于蓝筹行情导致的新基金(包括公募和私募)发行天量使得资金流入较多,同时两会召开维稳预期上升,加上政策对新兴成长行业的鼓励,整体市场风险偏好显著上行;但这些因素在二季度均面临不同程度的减弱。二是流动性上,二季度面临美联储加息带来的紧缩压力,尽管国内不一定跟随加息,但中美国债利差只有90 多个BP,汇率压力上升导致二季度难以边际宽松;另外,两会结束,央行行长和银保监会新一任领导上台,金融去杠杆大概率延续,整体来看宏观资金面二季度大概率边际趋紧。三是盈利层面,经济在一季度显现出韧性,主要是工业生产和房地产投资,分别受益于取暖季和去年三四线城市房价的上行,这在二季度都面临消减,且二季度面临基建和地产投资因资金成本上升导致的下行压力以及因贸易战导致的出口增速回落压力,整体看企业盈利增速在二季度难出现超预期上行。因此,站在目前时点,我们建议逢高逐步兑现盈利,配置上转向均衡,低估值蓝筹和优质成长股是配置主线。
行业热点
国防军工:军工板块可能将延续震荡趋势
3 月21 日,军工板块上涨0.40%。中国船舶、中船防务今日复牌,两家公司通过发行股份购买资产方式完成对旗下子公司的股权收购。中国船舶受子公司业绩亏损影响,继2016 年归母净利润为负值后,预计2017 年将继续亏损,因此存在退市风险。随着近期相关政策预期得到释放及年报披露业绩可能不达预期,近期军工板块可能将延续震荡趋势。但已公布一季度业绩预告公司来看,军工板块一季度业绩存在明显反弹迹象,军工市场需求明显改善,我们认为二季度军工板块可能仍存在较好配置机会。建议重点关注航空装备主机厂及核心系统相关企业,如中直股份、中航飞机、中航沈飞、中航机电等。
风险提示
政策出现超预期变动;经济复苏不及预期;外部出现黑天鹅事件。