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研究报告:东吴证券-1~2月财政收支数据点评:收支双双走高,预算执行较快-180321

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-22 10:10:02
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 周岳
研报出处: 东吴证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 861 KB 分享者: shy****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        2018  年  1-2  月,全国一般公共预算收入  36,553  亿元,同比增长  15.8%;全国一般公共预算支出  29,062  亿元,同比增长  16.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点
        公共财政收支增长较快,不改年初高增速的一般态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-2  月,全国一般公共预算收入  36,553  亿元,同比增长  15.8%,高于去年全年  7.4%和去年同期  14.9%;全国一般公共预算支出  29,062  亿元,同比增长16.7%,高于去年全年  7.7%,不及去年同期  17.4%。今年前两月公共预算收支执行进度较快,分别达  19.96%和  13.85%。
        政府性基金收支仍维持高位增长,但中央和地方走势分化。1-2  月,政府性基金收、支累计同比增速分别为  33.3%和  60.2%,大幅高于去年同期的  29.2%和  23.6%。但细分来看,中央的政府性基金收、支分别同比下降  3.3%和  66%,而地方的政府性基金收、支却同比大幅度增长,分别为  36.7%和  64.2%。中央和地方走势的分化归因于国有土地使用权出让收支的高增长(38.9%和  67%),为地方政府性基金收支提供支撑。
        税收收入增幅扩大,非税收入降幅收窄。1-2  月的税收收入达  32,952亿元,占一般公共预算收入比重高达  90.15%,同比增长  18.4%,高于去年全年(10.7%)和去年同期(16.6%)。非税收入同比下降  3.5%,比去年全年(-6.9%)降幅收窄。税收收入的高增速,主要归因于增值税(同比  22.3%)、消费税(29.5%)和企业所得税(14.8%)等主要税种的带动,这与  18  年开局较为乐观的经济形势相印证。
        科学技术、农林水和节能环保等支出项目增速较大。各主要细分支出项目均达到两位数增速,并高于去年全年增速(社会保障和就业支出除外)。其中,科学技术支出增长  48.7%,去年全年  11%,去年同期31%;城乡社区支出增长  23.7%,去年全年  15.6%,去年同期  4.5%;节能环保支出增长  23.6%,去年全年  19.8%;此外,增速较快的还有交通运输支出  55.7%(去年同期  13.2%),农林水支出  35.9%(去年同期  5%)。科学技术、农林水和节能环保等支出项目增速的扩大与政府工作报告中强调的“优化财政支出结构,将财政支出更多地向创新驱动、‘三农’、民生等领域倾斜”相契合。
        2018  年财政开局良好,后续走势有待观察。前两月财政收支增速双双走高,执行进度较好,与我国经济运行稳中向好的基本面息息相关。不少收支项目增幅波动较大,主要是  1、2  月份财政收支历来受春节放假等因素影响较大,有一定的特殊性,财政收支运行态势还有待后期进一步分析。
        风险提示:经济下行超预期,预算收支增速不及预期。
        

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