事件:公司分布公告,收购亳州公司等18 家公司部分股权,全资控股新疆美年和株洲美年2 家公司,总计20 家公司投资47996.7 万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在20 家公司中有19 家公司为体检门店,1 家公司为海大象医学科技有限公司涉及健康管理咨询。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
事件点评:
扩张门店数量 ,扩散服务范围
1. 公司继续扩张门店数量,在原有200 多个核心城市的400 多家门店基础上,继续开拓新市场,提高公司门店渗透率,实现全面辐射全国。
2. 此次收购的门店,均有一定的运营基础,在营业收入方面,19 家门店中2017 年超过2000 万元有15 家,超过3000 万有6 家,超过4000万有4 家;在净利润方面,19 家门店中有17 家净利润达到百万数额;有望在短期创造利润贡献。
3. 标的公司估值整体较高,其中2 个公司估值过亿,分别为海南美年(估值最高为1.25 亿元)和新疆美年(估值为1 亿),最低估值为亳州公司700 万元。
4. 16 家公司给予了净利润承诺,范围在350 万元-1250 万元,2018-2020年平均净利润超过1000 万有2 个公司。根据公司的净利润承诺,2018-2020 年收购的这16 家门店每年合计净利润可以分别可以达5711 万元、6605 万元、7526 万元,未来并表后公司净利润可期。
控股大象医生,完善阅片质控体系
公司以人民币0 元购买大象医生所持有的大象影像51%的股权,再完成510万元出资义务,确保可以获取大象医生协助开展经营远程影像业务,进一步夯实美年健康的生态价值。
美年体检平台为打造远程医疗中心,在已有流量数据、场地空间、大型设备、医疗牌照的基础上,牢握住阅片质控体系,开发运用AI 完成阅片流程,为客户提供更为科学的诊断方式,为今后医生随处可执业及部分实现分级诊疗铺路。同时也为更多优质企业提供生态平台供给,实现业态间的协同发展,凸显平台效应。
给予“买入”评级
由于涉及许可经营事项需获得相关政府职能部门审批,存在审批时间不确定的风险,因此我们预计17-19 年EPS 维持为0.24、0.36、0.55 元,维持“买入”评级。
风险提示:收购的公司净利润承诺不达预期、行业发展不达预期、政策调整风险、市场竞争加剧、商誉减值风险、业绩不达预期等