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研究报告:民生证券-海外政局跟踪系列:特朗普政策追踪及展望-180320

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-23 10:12:41
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张瑜
研报出处: 民生证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,170 KB 分享者: 连****志 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        核心观点:以中期选举为背景  展望特朗普全年政策
        在11月美国中期选举压力之下,特朗普的政策将以中期选举为主线进行展开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        贸易政策、移民政策和能源政策最容易迎合选民,大概率是2018年特朗普推进的重点;基建政策、医疗改革受到两党斗争的影响,大概率将一波三折,金融监管宽松化是大趋势;政府改革、教育改革和退伍军人政策并非特朗普政策重点,或将配合其他政策推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        税收政策:已落地  但效果或不及预期
        2017  年12  月底,特朗普正式签署《2017  减税与就业法案》,但其影响或将低于预期(规模大幅缩水、长期对私人投资产生挤出效应)。
        贸易政策:18年重点,政治诉求大于经济诉求
        为了赢得11  月中期大选两院的多数席位,特朗普对待贸易态度强硬,其政治诉求强于真正的经济诉求。短期内尚不影响实际的全球贸易增速,但加剧了未来不确定性,落地影响相对于“嘴上的政治”有一定的滞后性。
        基建政策:推进较难  主要阻力来自财政约束
        2018  年2  月12  日白宫正式发布1.5  万亿基础设施建设计划。鉴于政府巨大的财政赤字以及两党在“资金来源问题”上的分歧,特朗普的基建计划能否获得国会批准仍具有较大不确定性。
        移民政策:移民改革法案有望推进  阻力来自执行端而非国会
        遏制非法移民的涌入,可以减少美国本土的安全隐患、增加就业。但移民改革法案最大的阻力来自于执行端而非国会(如受到地方和法院的抵制)。
        能源政策:有望在2017年基础上进一步深化
        过去一年特朗普在能源领域放松了监管,重振了煤炭行业,鼓励油气出口。特朗普促进传统能源发展,归根结底是借此积累政治资本,迎合选民,今年中期选举前政策将进一步深化。
        金融体系改革:鲍威尔助力,金融监管有望宽松化
        特朗普提名鲍威尔为美联储主席,鲍威尔支持放松金融监管,美联储在他的掌控下或将会配合美国财政部对金融监管进行改革,金融监管有望宽松化。
        医疗改革:削减开支为其他政策腾出空间
        特朗普希望废除和取代医保法案,用所节省的开支将为其他政策腾挪资金。但如果在中期选举前仍无法取得进展(所在党派占据两会多数席位),那么中期选举后医改案废除更为渺茫。
        国防与安全政策:军事力量扩张、军事威慑加强趋势已确定
        2019年特朗普提交的预算案中包括了未来十年增加8100亿美元的国防支出。
        政府改革:新政效应显著淡化
        主要内容围绕着简化项目审批和通知的行政手续展开,为其他目标服务。此外特朗普亲属身陷通俄门和竞标风波,内部改革派与建制派矛盾凸显。
        教育改革:国际学生或需每年重申签证
        预计教育领域改革不是本年重,但此领域内的形象工程仍会持续开展
        退伍军人政策:迎合军方利益
        由于特朗普政府得到军方的支持,因此特朗普对退伍军人政策表态也十分积极。但对退伍军人政策更多是配合其他政策进行,预计未来推进效果也将由主政策决定。
        风险提示:
        美国经济超预期、美国政策超预期

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