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研究报告:华泰期货-豆粕季报:二季度关注美国播种面积和天气,价格波动重心可能上移-180325

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-03-26 09:39:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,327 KB 分享者: pet****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        一季度美豆走势表现为明显的先扬后抑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因阿根廷干旱愈演愈烈、机构不断下调其产量预估,价格稳步上涨,直至3月2日达到2017年2月以来的最高点1082.4美分/蒲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)不过随着阿根廷大豆陆续将开始收割,我们认为不出意外阿根廷的炒作基本结束,美国面积和天气逐渐成为市场交易重点。3月29日USDA公布种植意向报告,市场普遍预期面积至少持平甚至继续增加。如果面积增幅超过市场预期,则美豆仍有一跌。但随后的大豆生长期易出现天气炒作,价格波动重心将稳步上移。
        国内方面,二季度豆粕单边走势将继续跟随美豆,即美国种植意向报告公布后,天气炒作题材增加,豆粕价格波动重心将上移。另外中美贸易担忧不解除的情况下将继续呈现外弱内强局面。月间价差上的机会,基于4月起南美大豆丰收、国内进口大豆到港量明显增加,而国内猪价一路下跌不利豆粕消费,我们预计现货基差将承压回落,这也符合夏季基差较低的季节性规律。美豆关键生长期炒作天气导致价格易涨难跌的特点,再加上主力转移至9月合约,在此背景下5-9反套后期可能仍有盈利空间。
        策略:单边建议在USDA种植意向报告后视美国天气情况寻低做多,月差则认为豆粕5-9反套仍有盈利空间
        风险:阿根廷产量及美国新作面积偏离市场预期,美国天气
        

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